美光科技 ( MU -0.22% ) 将于本月底公布财报，这应该是另一个强有力的指标，表明存储芯片短缺问题还远未结束，尤其是 DRAM。随着需求激增和供应受限，内存市场一直蓬勃发展，业内公司的收入和毛利率不断扩大。

内存市场分为两种类型：DRAM 和 NAND（闪存）。 DRAM 是一种快速易失性存储器，断电后会丢失所有数据。它历来被用作计算机和智能手机中中央处理单元 (CPU) 的快速临时工作空间。然而，DRAM 复兴背后的驱动力是一种称为高带宽内存 (HBM) 的变体，它与图形处理单元 (GPU) 和其他人工智能 (AI) 芯片打包在一起，以减少延迟并优化性能。

另一种类型的存储器是 NAND，即闪存。这是一种非易失性存储器，用于长期存储数据。它还用于计算机、智能手机、电子设备和存储卡。由于 AI 数据中心需要大量固态硬盘 (SSD) 来存储训练数据，NAND 的需求也激增。

定价推动增长

美光是三大 DRAM 制造商之一，与韩国公司 SK 海力士和三星并列。上季度，该公司 76% 的收入来自 DRAM，其余大部分来自 NAND。两种类型内存的收入在第三财季都大幅增长。 DRAM 收入从去年同期的 71 亿美元和第二财季的 188 亿美元增至 313 亿美元，而 NAND 收入从去年同期的 22 亿美元和上一季度的 50 亿美元攀升至 99 亿美元。

两者的增长主要是由行业短缺导致的价格推动的。其 DRAM 销量环比增长较低的个位数，而平均售价 (ASP) 环比增长 60% 左右。 NAND 产量上涨幅度在个位数中间，而价格上涨幅度在 80% 中间。

当美光科技于 9 月 30 日公布其第四财季业绩时，所有迹象继续表明类似的动态。TrendForce 最近估计，美光科技第二季度 DRAM 收入环比飙升 65.5% 至 360 亿美元。这个数字与八月份结束的第四财季并不完全一致，但它显示了行业和公司所看到的令人难以置信的价格上涨。具有讽刺意味的是，美光受益于 HBM 组合的减少，因为这种高端内存的 ASP 增长实际上较为温和。

与此同时，8 月份 DRAM 和 NAND 价格均创下历史新高。根据Trendforce旗下DRAMeXchange的数据，8月份PC中使用的普通DRAM的平均价格环比上涨超过4%，达到25美元。与此同时，8月份用于存储卡的普通NAND价格环比上涨1.4%至30.10美元。 Trendforce 预计第三季度 PC DRAM 价格将环比上涨 18% 至 23%，NAND 价格也将继续上涨。

纳斯达克股票代码：MU

所有人都关注美光的指导

美光科技是今年表现最好的人工智能股票之一，它肯定会再次发布令人惊叹的季度收益报告。然而，所有人的目光将更多地关注其对未来的指导和评论，而不是其实际结果。内存价格不可能永远以惊人的速度上涨，但很可能会继续保持高位。

竞争对手SK海力士表示，DRAM的供需失衡只会在2027年变得更加严重，并且预计市场最早要到2030年才能达到平衡。人工智能基础设施的支出和限制 DRAM 供应的因素（例如与芯片公司竞争新的 EUV 机器和 HBM 需要普通 DRAM 晶圆产能的三倍）支持了这一点。与此同时，闪存厂商Sandisk上个月在分析师日表示，预计2027财年全年NAND价格将小幅连续上涨。

因此，我预计美光科技会对下一财年发表相当乐观的评论，并且考虑到这一点及其较低的估值（远期市盈率是 2027 财年预期的 6 倍），该股在发布报告之前看起来很有吸引力。