诺华 (NVS -0.23%) 刚刚报告了其在短短 7 天内的第三次临床失败。该公司的管道挫折之一引发了生物制药行业最受期待的药物竞赛之一的连锁反应。
分析师仍在试图全面评估诺华对心血管医学领域的影响有多大。但全球市值最大的医疗保健公司礼来公司 (LLY -0.65%) 却发现自己陷入了这场交火之中。
发生了什么
2026 年 9 月 4 日，诺华宣布其评估 Pelacarsen 的后期临床研究未达到与安慰剂相比降低心血管事件风险的主要终点。 Pelacarsen 最初由 Ionis Pharmaceuticals ( IONS -2.59% ) 发现，并于 2019 年授权给诺华。
Pelacarsen 是一种反义寡核苷酸 (ASO)，旨在抑制脂蛋白 (a) 或简称 Lp(a) 的产生。 Lp(a) 于 63 年前被发现。它会导致动脉斑块积聚和血液凝固。
全球约 20% 的人 Lp(a) 水平升高。与通常被称为“坏胆固醇”的低密度脂蛋白 (LDL) 胆固醇不同，饮食或生活方式的改变通常对降低 Lp(a) 没有太大帮助。
纽约证券交易所代码：NVS
诺华报告称，pelacarsen 确实降低了 Lp(a) 水平。不过，该药物并没有在统计上显着减少心血管事件。分析师预计，如果 Pelacarsen 取得成功，年销售额将达到 40 亿至 50 亿美元的峰值。
为什么礼来公司的股票没有下跌太多
安进 ( AMGN -1.34% ) 和礼来公司也在开发降低 Lp(a) 的药物。诺华公司 (Novartis) 发布有关 pelacarsen 的坏消息后，安进 (Amgen) 股价下跌 10%。生物技术股仍未恢复。然而，礼来公司的股价仅下跌了约3%。这种相对温和的影响背后的原因是什么？
纽约证券交易所代码：LLY
一方面，诺华公司的 pelacarsen 结果并没有反驳降低 Lp(a) 水平可以改善心血管结局的前提。尚未发布足够的数据来实现这一目标。
重要的是，礼来公司采用与诺华和安进不同的方法来使用 lepodisiran 降低 Lp(a)。 Lepodisiran 在第 2 阶段测试中也比 pelacarsen 实现了更大的 Lp(a) 降低。礼来公司的另一个关键区别在于其 Lepodisiran 的后期研究涵盖了更广泛的患者群体。
礼来公司股价在 pelacarsen 惨败中没有太大变动的最大原因可能是该公司在巨大的糖尿病和肥胖症市场中的主导地位。仅 2026 年第二季度，礼来公司就创造了 230 亿美元的收入，其中约 149 亿美元来自 2 型糖尿病药物 Mounjaro 和减肥疗法 Zepbound。
对礼来公司有潜在影响，但不会改变游戏规则
可以肯定的是，pelacarsen 的临床失败可能会增加礼来公司的 lepodisiran 不成功的风险。诺华公司可能会公布 Pelacarsen 后期研究的更多数据，这让人们对礼来公司的机会产生更多怀疑。该制药公司表示，完整的试验数据“将在即将召开的医学大会上公布”。
然而，礼来公司还有另一个目标，即采取完全不同的方法来改善心血管结果。由于 2025 年收购了 Verve Therapeutics，该公司的产品线包括碱基编辑疗法 VERVE-102。这种实验疗法通过编辑 DNA 来关闭 PCSK9 基因，从而降低 LDL 胆固醇。
VERVE-102 在 1 期临床试验中取得了令人印象深刻的结果。该疗法的一次静脉输注可实现心血管疾病高危患者 PCSK9 和 LDL 胆固醇的剂量依赖性降低。这些减少在 18 个月的随访期内持续存在。
当然，对于礼来公司来说，最重要的故事仍然是其糖尿病和肥胖症专营权。该公司也是癌症治疗和神经病学领域的主要参与者。诺华公司的 pelacarsen 失败可能会影响礼来公司，但无论怎么想，这都不会改变这家大型制药商的游戏规则。诺华公司的挫折不会对礼来公司股票走势的预测产生太大影响。