什么东西比高速子弹更快、比机车威力更大、能够一跃跳过高楼？不，这不是超人。只要唐纳德·特朗普总统入主白宫，股市就是股市。

在特朗普的第一个非连续任期内，永恒的道琼斯工业平均指数 (^DJI -0.02%)、基准标准普尔 500 指数 (^GSPC -0.25%) 和技术推动的纳斯达克综合指数 (^IXIC -0.52%) 分别上涨了 57%、70% 和 142%。自总统第二任期就职以来，这些指数分别额外上涨了 23%、28% 和 32%（截至 8 月 24 日收盘）。

虽然股市在大多数总统领导下通常都会上涨，但自 1890 年代末以来，特朗普领导下道琼斯指数、标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数的年化回报率高于大多数总统领导下的年化回报率。

在特朗普总统的领导下，股市飙升。图片来源：白宫官方照片，由 Shealah Craighead 拍摄，由国家档案馆提供。

但特朗普总统领导下的这些进步也是在历史性的波动中发生的。在不可预见的 COVID-19 崩盘期间，基础广泛的标准普尔 500 指数在 33 个日历日内下跌了 34%。同样，2025 年 4 月上旬的“关税狂潮”见证了标准普尔 500 指数在短短两个交易日内损失了超过 10% 的价值。

这就引出了一个问题：唐纳德·特朗普总统领导下的股市崩盘是否即将来临？

虽然不能保证华尔街主要股指的短期定向走势，但 85 年的历史先例提供了答案，而投资者可能不会对此感到兴奋。

特朗普的第二个任期充满了地缘政治/重大事件

自唐纳德·特朗普于 2025 年 1 月 20 日就职以来，他一直对重大地缘政治和历史事件具有吸引力。

还有前面提到的关税怒火，包括 2025 年 4 月宣布全面征收全球关税，并对数十个被认为与美国存在不利贸易不平衡的国家征收更高的互惠关税。美国还于2025年6月轰炸了伊朗的核设施，于2026年1月初罢免了委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗，并于2026年2月底开始对伊朗采取军事行动。

以下是二战以来主要地缘政治事件的列表。六个月后中位数上涨了 5%。当时大家的心情都非常不好。 pic.twitter.com/Jb3QXL0L05

特朗普领导的伊朗战争开始后不久，卡森集团首席市场策略师瑞安·德特里克 (Ryan Detrick) 向 X（前身为 Twitter）发布了一组数据，研究了自 1940 年初以来发生的三打以上股市震荡事件后基准标准普尔 500 指数在不同时间间隔的表现。

Detrick 和他的团队利用标准普尔道琼斯指数、CFRA 和卡森集团自己研究的数据确定，在市场冲击事件正式开始一年后，标准普尔 500 指数平均上涨 3%。此外，在 65% 的合格冲击事件发生后，标准普尔 500 指数走高。

尽管 3% 的涨幅远低于基础广泛的标准普尔 500 指数的长期年化回报率，但在不确定性加剧的时期，这仍然是一个积极的结果。

仅根据德特里克数据集的总体数据，特朗普总统领导下的股市崩盘似乎不太可能。然而，卡森集团的数据集比表面上看起来有更多细微差别。

一种情况使股市崩盘的可能性更大，而特朗普现在正在监督这种情况

尽管近三分之二的跨越超过 85 年的地缘政治和重大市场冲击事件在 12 个月后都会导致标准普尔 500 指数上涨，但一些下跌事件有一个共同的主题：能源供应中断。

1956 年 10 月，英国、法国和以色列入侵埃及，以重新控制苏伊士运河，埃及已于 1956 年 7 月将其国有化。苏伊士运河的关闭中断了从中东到西欧的石油运输。一年后，标准普尔 500 指数下跌近 12%。

1973年的石油禁运对华尔街的冲击更大。欧佩克的阿拉伯成员国停止向美国和以色列的其他盟友出售石油，导致石油短缺和燃料成本大幅上涨。基准标准普尔 500 指数在接下来的一年里损失了 35% 的价值。

正在进行的伊朗战争是现代历史上最严重的能源供应中断。在特朗普批准对伊朗进行军事攻击后不久，伊朗就关闭了霍尔木兹海峡，禁止几乎所有海上交通。这有效地阻止了世界上五分之一的液体石油（约 2000 万桶/天）的日常流动。

能源供应冲击是历史表明华尔街努力将其置于次要位置的一项地缘政治/重大历史事件。虽然这并不意味着股市崩盘在特朗普总统的领导下即将发生或必然发生，但在现代历史上最大规模的能源中断中，股市崩盘的可能性肯定会增加。

64. 美国核心通胀已连续 64 个月高于美联储 2% 的目标。在对抗通胀方面，美联储已经失去了所有可信度。凯文·沃什 (Kevin Warsh) 谈论的是大事，但谈论起来却很廉价。美联储昨天应该加息并结束量化宽松。 pic.twitter.com/HvimqfW6WW

更糟糕的是，越来越多的证据表明，伊朗战争驱动的特朗普通胀已经蔓延到能源行业之外。核心个人消费支出的价格粘性（不包括波动性较大的食品和能源成本，为经济学家提供了对长期价格趋势更清晰的认识）几个月来一直徘徊在约 3.3%-3.4%。这表明，由于霍尔木兹海峡的关闭，企业承受了更高的生产和运输成本，而这些成本正在转嫁给消费者。

如果特朗普驱动的通胀（即特朗普通胀）在更广泛的经济中根深蒂固，持续走高的通胀将使股市不太可能获得巨额回报。

尽管唐纳德·特朗普领导下的股市崩盘并没有迫在眉睫的威胁，但历史拼图确实表明道琼斯工业平均指数、标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数出现电梯下跌和/或大幅回调的可能性更大。