要点

美光科技（MU +5.12%）一直是人工智能（AI）热潮中最大的赢家之一。但最近，投资者对这家存储芯片制造商的看法已不那么热情。

美光科技股价已较其历史高点下跌超过34%，因市场担忧人工智能支出可能放缓，令科技股震荡不安。对于一家报告了非凡营收和利润增长的公司而言，这是相当大的跌幅。

我认为这正在为投资者创造机会。

内存短缺不会消失

美光科技制造动态随机存取存储器（DRAM）、NAND闪存和高带宽内存（HBM），这些都是AI处理器所必需的。该公司在市场上与韩国的SK海力士和三星展开竞争，而该市场的需求正超过可用供应。

事实上，SK海力士最近报告称，其DRAM和HBM产量到2029年实际上已全部售罄。首席财务官Woo-hyun Kim向分析师表示，内存短缺可能会持续到2030年，因为建设额外的制造产能需要数年时间。

美光也正经历类似的需求。在9月的第四财季财报电话会议上，首席执行官Sanjay Mehrotra表示，美光2027日历年度的大部分HBM产量已经售罄，且价格大幅高于2026年谈判达成的水平。

而且短缺并不局限于专用的人工智能内存。制造HBM所需的生产能力远高于传统DRAM。随着制造商将更多资源投入HBM，可用于计算机、智能手机和传统服务器的内存产能就会减少。这为美光提供了在整个产品组合中提价的机会。

MU - 美光科技

纳斯达克 · 截至美东时间 2026年11月6日下午4:00

美光的财务业绩说明了问题

在截至9月3日的财年第四季度，美光公布营收为542.3亿美元，同比增长379%。净利润跃升至377亿美元，而去年同期为32亿美元。

而管理层预计未来会有更好的业绩。美光预计2027财年第一季度营收为600亿至630亿美元，非GAAP（公认会计原则）毛利率约为86.25%。对于一家处于历史上具有周期性的存储行业的公司来说，这是非凡的盈利水平。

当然，内存短缺不会永远持续下去。美光及其竞争对手正在扩大生产，而人工智能基础设施支出的放缓最终可能会削弱需求和定价。

但几乎没有证据表明供应短缺会在短期内缓解。

美光股票值得买入吗？

我认为美光近期的下跌为长期投资者提供了一个有吸引力的机会。

存储芯片对人工智能基础设施至关重要，而美光正受益于其行业目前无法满足的需求。随着客户提前数年锁定产能且价格持续上涨，该公司的盈利增长可能还有相当大的空间。

该股票可能仍会波动，但我不会让34%的回调把我从一家拥有这些基本面的公司吓跑。