当英伟达在周三收盘后公布第二季度业绩时，华尔街正在关注潜在的 2000 亿美元的表外信贷风险，这一数字超过了预计将接近翻倍的收入。
对于美国银行分析师 Vivek Arya 来说，重要的是资产负债表，而不是盈利表现。更准确地说，Arya 表示，投资者将关注“NVDA 可能披露其锁定供应、电力、型号和需求的多年表外承诺”。
他昨天表示：“量化这些负债并不能消除人工智能建设的风险，但它会让市场价格适当地进入我们认为的低估值水平。”
英伟达的硬件是客户借钱购买的基础设施层，其资产负债表已成为数十亿美元人工智能数据中心融资背后的隐性担保——这使得黄仁勋对该模型的评论中的任何波动都会对该股造成直接风险。
摩根士丹利周二启动了对 Nvidia 的首次信用评级，给予中性评级，并警告称，这家芯片制造商的资产负债表即服务方式带来了传统杠杆率（目前为 0.4 倍）未能浮出水面的风险。
分析师 Lindsay Tyler 预计，到 2028 年底，与人工智能相关的信贷风险总额可能会接近 2000 亿美元。泰勒写道：“我们以中性观点启动对 NVIDIA 的信用评级，因为卓越的增长将资产负债表实力转变为战略性人工智能融资工具，并引入了新的风险。”他补充说，尾部“仍然处于早期阶段、不透明且规模庞大，无法介入。”
本月，该公司帮助美国六大金融机构阿波罗、贝莱德、黑石、布鲁克菲尔德、高盛和 KKR 安排了一个 5000 亿美元的融资平台，用于建设人工智能基础设施的客户。
另外，Nvidia 同意提供高达 1050 亿美元的担保，帮助 OpenAI 租用俄亥俄州的一个大型数据中心 20 年。英伟达为每笔交易提供的约束性条款、损失分担规则以及精确的剩余价值支持百分比尚未公开披露，市场将敦促管理层在周三的电话会议上澄清这些细节。
融资焦虑是在人工智能信贷市场更广泛的压力不断上升的背景下出现的。据路透社援引法国巴黎银行的数据，截至 8 月初，人工智能超大规模债务发行量在 2026 年达到 2200 亿美元，比 2025 年同期高出约 2070 亿美元。
科技信贷利差较国债扩大至 89 个基点，比整体投资级市场高 9 个基点，扭转了该行业历史上紧缩的溢价。
在纯盈利方面，分析师预计英伟达第二季度收入将同比增长近一倍，达到 921.8 亿美元，这是七个季度以来最快的增长速度，这主要得益于数据中心销售额增长两倍以上。第三季度市场共识为 1,042 亿美元，同比增长 82.8%。
期权交易员似乎对任何变动的幅度都相对乐观。期权市场定价在印刷后双向波动 5.4%，这意味着市值变动约 2,800 亿美元。这低于 5 月份收益的 6.5% 隐含波动，也远低于过去 12 个季度 7.4% 的历史平均波动。
英伟达股价周二上涨 2.2%，结束了连续七个交易日的下跌，因报告发布前大盘上涨。
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