2026 年 9 月 9 日，路透社报道称，亚马逊公司（纳斯达克股票代码：AMZN）在其首次英镑债券发行中筹集了 42.5 亿英镑（约合 57.6 亿美元），略高于最初预期，作为为期 3 至 19 年的四期交易的一部分。最终投资者需求超过 106.5 亿英镑，大约是筹集金额的 2.5 倍，但这明显低于 Alphabet 2 月份首次亮相的英镑需求，分析师表示，这一迹象表明超大规模借贷可能开始考验投资者胃口的极限。
公牛案
亚马逊公司（纳斯达克股票代码：AMZN）首次发行英镑债券表明投资者对其债务仍抱有浓厚兴趣。该公司通过此次发行筹集了 58 亿美元，需求量约为可用金额的 2.5 倍。英镑市场上大型科技公司债务的供应也相对有限。它可能会支持亚马逊未来发行该货币的需求。强劲的需求为亚马逊提供了另一个融资渠道，为其大规模人工智能和云基础设施投资提供资金。
亚马逊可以将所得收益用于其增长最快的主要业务 AWS。第二季度AWS收入同比增长36.7%。随着对人工智能基础设施的需求加速，它创下了 18 个季度以来最快的增长率。资助更多的数据中心、计算能力和相关基础设施可以让亚马逊抓住更多的需求。如果AWS在保持强劲增长的同时获得强劲的营业利润，额外的债务可能会支持对亚马逊最重要的长期盈利驱动力之一的投资。
随着资本需求的增长，英镑的发行使亚马逊的资金基础多元化。亚马逊发行了四期债券，期限从 3 年到 19 年不等。它使该企业能够接触到英国投资者，同时在其现有的美元、欧元、瑞士法郎和日元债务的基础上增加英镑融资。这一整体投资者基础使亚马逊能够更灵活地在不同市场和货币之间筹集资金。因此，随着亚马逊在不完全依赖单一债务市场的情况下为前所未有的人工智能基础设施建设提供资金，多元化可能会变得更有价值。
熊箱
与 Alphabet 相比，亚马逊公司（纳斯达克股票代码：AMZN）的受欢迎程度较弱，这表明投资者可能会要求超大规模企业提高借贷成本。亚马逊的英镑发行吸引了约 2.5 倍的覆盖率，低于 Alphabet 最近出售欧元债券的约 3.5 倍的覆盖率。这种差异表明，对超大规模债务的需求并不是无限的。如果投资者的兴趣继续减弱，亚马逊未来的借款收益率可能会更高，从而增加其人工智能基础设施扩张的融资成本。
亚马逊发行债券之际，其现金生成面临着人工智能支出日益增加的压力。该公司公布的追踪自由现金流流出为 76 亿美元。它还预计到 2026 年资本支出约为 2200 亿美元。因此，额外借款增加了利息和再融资义务，而亚马逊则向数据中心和人工智能基础设施投入了大量资金。投资者需要亚马逊的投资来获得足够的增量营业利润和现金流，以证明不断上升的融资负担是合理的。
超大规模债务热潮可能会提高整个科技行业的融资成本。欧洲央行警告称，超大型企业的激进借贷可能会挤出信贷市场上的其他公司，并推高融资成本。亚马逊在与 Alphabet、微软和其他科技公司争夺大量资金来资助人工智能基础设施时面临着这种压力。债务市场竞争的持续加剧可能会提高亚马逊的资本成本，并降低其大规模人工智能投资所获得的回报。
对冲基金情绪
亚马逊公司（纳斯达克股票代码：AMZN）仍然是 Insider Monkey 持有最广泛的股票，第二季度有 369 家对冲基金持有股份，高于第一季度的 353 家，持仓价值从 776.1 亿美元增至 971 亿美元。 Alphabet 的英镑交易走强，设定了亚马逊未能达到的标准，但该公司的信心增幅甚至更大，持有者数量从 265 人增至 275 人，头寸价值从 724.1 亿美元跃升至 937.4 亿美元。
结论
亚马逊公司（纳斯达克股票代码：AMZN）发行的 58 亿美元债券为其积极的人工智能和 AWS 扩张提供了另一个资金来源，同时表明投资者继续吸收大量亚马逊债务。尽管如此，需求弱于 Alphabet 最近的发行、全行业借款增加以及亚马逊 76 亿美元的自由现金流外流，都表明为大约 2200 亿美元的资本支出计划提供资金存在财务风险。亚马逊需要其人工智能和 AWS 投资来获得足够的增量收益和现金流，以证明额外债务和不断上升的资本成本是合理的。
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