NuScale Power (SMR +1.73%) 是一只受欢迎的核能股票，具有巨大的上涨潜力。尽管该公司的全球市场规模可能达到 3000 亿美元，但其估值仅为 40 亿美元。

总体而言，华尔街分析师看好该公司。共识价格目标为 11.85 美元，表明近期上涨幅度接近 30%。两位分析师认为，未来 12 个月内，股价可能会翻倍。

NuScale 的潜力是毫无疑问的。该公司专门生产小型模块化反应堆（SMR）。这项技术已经存在了几十年，全球只有两个 SMR 设施实现了商业化。然而，SMR 的采用正在迅速升温。目前有 80 多个 SMR 系统正在开发中，这很大程度上归功于一个催化剂：人工智能 (AI) 公司快速增长的能源需求。

这些公司需要大量可靠的基本负载电力。由于气候承诺，大部分新兴电力需求必须通过低碳发电来满足。人工智能公司未来几年将需要更多电力，但他们现在也需要更多电力。这使得中小型反应堆比传统核电站更适合。中小型反应堆本质上是微型核电站，建造速度更快，前期成本更低。它们还可以直接位于数据中心基础设施旁边。

虽然 SMR 竞争对手目前正在申请管道中，但 NuScale 仍然是美国唯一一家获得监管机构批准构建 SMR 系统的公司。这一现实，加上人工智能快速增长的能源需求，为 NuScale 的未来描绘了一幅乐观的图景。但每个投资者都应该敏锐地意识到一个风险点。

纽约证券交易所代码：SMR

这就是我对 NuScale Power 股票的担忧

核能的长期需求前景乐观。美国银行认为，到 2050 年，这将是一个价值 10 万亿美元的全球机遇。但重要的是，美国银行认为，SMR 将只占其中的一小部分。该银行估计，要到 2035 年或更晚，SMR 才会得到有意义的采用。

NuScale 已经处于领先地位，多个重大项目正在筹备中。例如，它与融资合作伙伴 ENTRA1 和东北部公用事业公司田纳西河谷管理局签署了一项 6 吉瓦的协议。如果建成，这个SMR系统将是迄今为止世界上最大的系统。 NuScale还在罗马尼亚达成了一项462兆瓦的交易，该交易正在获得政府批准。

NuScale 的问题是：该公司多次面临客户的延误和取消。 2023 年，由于成本估算飙升，当时最大的一笔交易宣告失败。

“尽管该项目存在一些特定问题，但本案中所面临的财务挑战和成本趋势将困扰任何小型模块化核反应堆项目，”M.V.不列颠哥伦比亚大学教授拉马纳当时发出警告。 “在理性的世界中，没有任何公用事业公司或政府会在这些理论反应堆概念上再投入一毛钱。”

就连 NuScale 的罗马尼亚交易也面临数次延误。施工尚未正式开始，但完工预计已推迟至 2034 年。

NuScale 最有价值的项目（其在美国的 6 吉瓦交易）可能即将迎来好消息。NuScale 的首席财务官最近引导投资者预计将于 2026 年底签署购电协议 (PPA)。如果签署，PPA 将为施工开始扫清道路。

购电协议对于 NuScale 的前景及其股价都具有重要意义。然而，延迟可能是毁灭性的。 NuScale 仍未盈利，推出其最有前途的创收项目可能需要额外的股东稀释。因此，尽管 NuScale 的长期前景依然光明，但股东应该预期持有期较长，并且在此过程中可能会出现相当大的稀释。