如果您拥有 Take-Two Interactive Software (TTWO)，您就购买了一家游戏发行商，发行了《侠盗猎车手》、《NBA 2K》和 Zynga 的手机游戏等热门游戏。该公司于 11 月 9 日发布了截至 2026 年 9 月 30 日的季度报告，提供了《侠盗猎车手 VI》于 11 月 19 日发布之前的最终账目。随着发布时间的临近，Take-Two 是否仍像您购买时那样运作？
部分原因：Take-Two 的资本支出现已高于折旧
Take-Two 账目中连续 11 个季度末的模式在截至 2026 年 9 月 30 日的 2027 财年第二季度被打破。从 2023 年 12 月到 2026 年 6 月，该公司每 12 个月的资本支出都低于这 12 个月的折旧和摊销。
截至 2026 年 9 月 30 日的 12 个月内，Take-Two 的资本支出达到 2.69 亿美元，而其备案数据中的折旧和摊销为 1.96 亿美元。管理层单独指导 2027 财年所收购无形资产的摊销为 6.23 亿美元，上述备案数据忽略了这项费用，因此资本支出仅高于这一狭义衡量标准。其中大约一半的支出仅在 9 月季度就发生了：1.38 亿美元，而去年同期为 3190 万美元。不过，超出部分很小，仅占 Take-Two 同一 12 个月收入的 1.1%。
管理层计划在第二阶段增加更多资本支出
对于 2027 财年，管理层在 11 月 9 日的电话会议上表示，其支出约 2.9 亿美元的预期保持不变。在截至 2026 年 3 月 31 日的 2026 财年，Take-Two 报告的资本支出为 1.63 亿美元。
Take-Two 的游戏季度表现疲软，但全年前景保持不变。该公司自己的销售指标净预订量在 9 月份季度为 16 亿美元，略低于管理层的指导，其中《NBA 2K27》低于其预测。管理层重申 2027 财年净预订额展望为 80 亿至 82 亿美元。因此，Take-Two 账户的变化来自管理层计划的支出，而不是来自其销售的游戏，其年度前景仍然不变。
Take-Two 的自由现金流下降了约一半
截至 2026 年 9 月 30 日的 12 个月内，Take-Two 的自由现金流（资本支出后剩余的现金）为 9800 万美元，而去年同期为 2.03 亿美元。同期运营现金几乎没有变化，因此下降是由于支出增加所致，支出占运营现金的 73.3%。
在 Take-Two 的债务仍然多于现金的情况下，作为持有者，留给你的现金就更少了。截至2026年9月30日，其债务超过现金和短期投资12.38亿美元。管理层预计 2027 财年的运营现金流将超过 10 亿美元，并表示到该年年底（即 2027 年 3 月），Take-Two 将处于净现金状况，但没有透露如何衡量这一点。
从 2023 年底到 2026 年 6 月，您可以假设 Take-Two 在任何 12 个月内的资本支出都低于其折旧和摊销。你不能再假设，尽管管理层计划了变革，而且超出的部分与销售额相比很小。预计在 2027 年 2 月发布的下一份报告将显示，一旦《侠盗猎车手 VI》发布的季度出现在数据中，Take-Two 在 12 个月内的资本支出是否保持在其折旧和摊销之上。
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