SpaceX ( SPCX -1.74% ) 于 10 月 8 日同意购买 Grain Management 的全国 800 MHz 频谱组合。这家火箭和卫星公司表示，电波将帮助其星链移动服务覆盖室内手机。 SpaceX 没有透露具体条款，但《华尔街日报》将收购价格定为 80 亿美元现金左右。
大型无线运营商的投资者对这一消息反应强烈。第二天，T-Mobile US、Verizon 和 AT&T 的股价均下跌超过 10%。
不过，消息传出后，SpaceX 的股价几乎没有出现任何波动，此后股价一直在下跌。在我撰写本文时，该股交易价格接近 146 美元。这使得它们的股价比 6 月 16 日创纪录的 211.39 美元收盘价低约 31%，仅比 SpaceX IPO 设定的 135 美元价格低约 8%。
那么，SpaceX 进军运营商业务是否会让该股值得买入？
SpaceX 正在付费让手机能够在室内使用
该协议涵盖 800 MHz 频段中高达 14 兆赫的配对频谱。 SpaceX 表示，它解决了 Starlink Mobile 尚存的主要技术差距之一，因为像这样的低频段信号可以穿墙。该公司表示，大多数现有手机已经支持该频段。
同一周，美国联邦通信委员会 (FCC) 批准 SpaceX 发射 15,000 颗下一代星链移动卫星。谷物采购本身仍需要 FCC 批准。
Grain 最近刚刚从 T-Mobile 购买了无线电波，交易于 8 月份完成，支付了 29 亿美元现金和自己的 600 MHz 许可证。这使得直接比较变得困难，但报告的价格远远超过了支付的现金谷物。
这次购买也是在更大的购买之上进行的。 SpaceX 将以约 196 亿美元的价格从 EchoStar 购买 65 MHz 频谱，预计该交易将于 2027 年 11 月底完成。
管理层对低频段频谱的看法似乎也发生了快速变化。
8 月初，在 SpaceX 要求审查第二季度业绩的电话会议上，总裁格温·肖特韦尔 (Gwynne Shotwell) 表示：“在部署系统之前，你不必预先在低频段频谱上花费数十亿美元。”
据报道，大约两个月后，SpaceX 同意在低频段频谱上花费约 80 亿美元。我想说，这表明该公司希望其运营商服务能够更早到位，即使成本更高。
Starlink是SpaceX赚钱的地方
第二季度其连接业务（星链所在）的收入同比增长 66% 至 43 亿美元，这说明了 SpaceX 继续投资的原因。与第一季度 32% 的同比增长相比，该细分市场的收入为 33 亿美元，大幅加速。该部门的营业收入同比增长 79%，达到 17 亿美元。
当然，该利润由公司的其他部分承担。连接是 SpaceX 三个部门中唯一实现营业利润的部门，而其太空和人工智能部门均出现亏损。
Starlink Mobile 的规模更难确定。 SpaceX 没有公布其收入，该收入是企业和政府销售的一部分，该收入来自与 T-Mobile 等合作运营商的收入共享协议。拥有无线电波可以让 SpaceX 直接出售服务。但这也可能让 SpaceX 面临与它现在分享收入的公司的竞争。
肖特韦尔还在 8 月份的电话会议上表示，SpaceX 将于明年开始发射下一代移动卫星，并于明年底开始服务。
SPCX - 太空探索技术
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 16 日美国东部时间下午 4:00
80 亿美元能带动 2 万亿美元的股票吗？
不是靠它自己。按照今天的价格计算，SpaceX 的价值约为 2 万亿美元，而报道中的 80 亿美元还不到该数字的 1%。截至 6 月，该公司拥有 1000 亿美元的现金、现金等价物和有价证券。
股东更关心的是股票的估值。截至 6 月份的四个季度，SpaceX 的收入约为 230 亿美元，该股股价是销售额的 80 多倍。该公司在 2026 年上半年亏损了 48 亿美元。SpaceX 在 10 月 20 日收盘后发布了第三季度业绩。
是的，随着时间的推移，直接销售电话服务可能会成为星链一个有意义的新收入来源。但这一收入可能需要一年多的时间才能实现，而且还需要建设网络的成本。
最终，Grain 交易使 Starlink Mobile 成为运营商更强大的竞争对手，他们的股价也反映了这一点。不过，对于 SpaceX 的股东来说，对于一家估值超过销售额 80 倍的公司来说，这只是一个小小的、遥远的补充。即使从峰值下跌了 31%，该股对我来说仍然显得太贵了。