美国大麻公司 Curaleaf Holdings (CURLF +4.06%) 8 月 18 日表示，已开始对加拿大大麻零售商 Aurora Cannabis (ACB +3.41%) 提出收购要约，对 Aurora 的估值约为 2.6 亿美元。
根据该提案，Aurora 股东将获得 0.3463 Curaleaf 股票和每股 Aurora 股票 0.75 美元的现金，每股 Aurora 股票的总对价为 4 美元。如果 Curaleaf 的股价上涨至设定水平以上，则报价上限为每股 5 美元。 Aurora 周五收盘价为 3.94 美元。
尽管 Aurora 面临财务困难——这家医用大麻零售商在 2027 财年第一季度每股收益 (EPS) 亏损 0.07 美元，且负债 9370 万美元——但该公司因其在欧洲的市场份额而对 Curaleaf 有吸引力。此举将改善 Curaleaf 的全球足迹，并利用其运营专业知识来销售 Aurora 的高质量产品。
预计大麻从《受控物质法》附表一调整为附表三，将使零售商更容易冲销包括租金在内的业务费用，并可能促进其他并购 (M&A)，因为较大的公司将缴纳更少的税款，从而有更多的资金进行扩张。美国缉毒局 (DEA) 关于将所有大麻重新归类为三类药物的听证会最近结束，但结果仍有待确定。
Green Thumb Industries 是否有可能追随 Curaleaf 的脚步？
Green Thumb Industries ( GTBIF +2.00% ) 是美国最赚钱的大麻零售商之一，在美国 14 个市场拥有 140 多家零售店。该公司是否会利用重新安排的机会收购其他大麻公司以获得市场份额？
场外交易：GTBIF
鉴于 Green Thumb Industries 的收购历史，不能排除在联邦政府将其纳入附表 III 后收购另一家大麻运营商的可能性。然而，任何交易都可能是有纪律的，而不是激进的。
Green Thumb 在重新安排后的环境中比大多数多州运营商处于更有利的地位。随着第 280E 条税收处罚的取消，该公司将保留更多的运营现金流。该公司最近的举措，包括向 DEA 提交医疗设施注册申请以及扩大股票回购计划，表明管理层对其资产负债表和长期战略充满信心。
它最近没有收购另一家大麻公司，但五年前，它进行了几项州级的补强收购，以确保有限许可的市场准入和迅速扩大规模。
2021年底，它收购了LeafLine。这使得 Green Thumb 进入了明尼苏达州的有限许可医疗市场，并带来了种植设施和多个零售药房。同年早些时候，该公司通过收购莫布利疼痛管理和健康中心，获得了罗德岛州的种植能力和零售准入。
2019年，公司做出了三项举措。其中一个已获得回报的是其以 6000 万美元收购 Fiorello Pharmaceuticals 的交易，因为这使该公司获得了纽约垂直整合的医用大麻许可证。 Green Thumb 还斥资 2.9 亿美元收购了 Integral Associates，获得了在内华达州和加利福尼亚州的零售店以及种植和加工资产。它还于 2019 年收购了 Beboe 品牌的权利。
公司已准备好进行更多交易
Green Thumb 更有可能收购规模较小、单一州的运营商或收购那些信念坚定、许可证有限的州（例如佛罗里达州、纽约州或俄亥俄州）的不良资产，而在这些州扩大种植或零售足迹会立即产生规模。
其管理层更倾向于有机增长、现金流保留和股票回购，而不是昂贵的稀释。第二季度，该公司回购了 4830 万美元的股票，约合 790 万股。
虽然重新安排会降低整个行业的资本成本，但 Green Thumb 可能会对任何潜在交易保持严格的投资资本回报率门槛。
许多规模较小的运营商仍然背负着高息 280E 时代积累的债务负担。 Green Thumb 可以利用其相对的财务实力以大幅折扣购买有价值的房地产、加工基础设施或国家许可证。
Green Thumb 公布第二季度营收为 3.067 亿美元，同比增长 4.6%，每股收益为 0.02 美元，而去年同期每股收益亏损 0.06 美元。截至本季度末，该公司拥有 2.836 亿美元现金，足以为中型合并提供资金。
较小的交易比大型收购更有可能发生
结果是，Green Thumb 当然愿意并且有足够的资金进行并购热潮，但不要指望它。该公司更有可能进行规模较小、立即有意义的交易，利用陷入困境的公司来获得有价值的资产和地点。