Piper Sandler 在一份客户报告中透露，它已经建立了一个模型来评估特斯拉和 SpaceX 的股票对潜在的全股票合并可能做出的反应。

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该公司表示，自埃隆·马斯克 (Elon Musk) 10 月 20 日证实两家公司已成立特别委员会以来，客户对交易的兴趣加深了。

分析师亚历山大·波特指出，派珀不确定合并可能包含哪些条款，也不确定是否会提出交易。然而，他认为三个最关键的变量是收购溢价、协同效应和交易风险折扣。

最重要的因素是 SpaceX 为特斯拉支付的溢价以及隐含的兑换比率。波特指出，30% 的溢价并不意味着特斯拉股票有 30% 的上涨空间，因为作为交易货币的 SpaceX 股票会立即重新定价。任何初始收益也将根据获得批准的可能性进行折扣。

派珀认为合并的可能性更大，因为马斯克称这是一个好主意。

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波特写道：“鉴于上述情况，我们认为提议合并的可能性更大。”

然而，该公司预计投资者会对价值数千亿美元的协同效应持怀疑态度。 “许多可信的情景意味着最初的重新定价幅度将低于+/-15%，”分析师补充道。

波特表示，由于上涨空间有限，特斯拉股东可能会推动有利的兑换比率。他预计，除马斯克外，他们需要成为合并后公司中最大的所有权集团。

这位分析师表示：“无论如何，在大多数情况下，马斯克对任何新实体都将拥有超过 70% 的投票控制权。”

Piper 对 Tesla 给予“增持”评级，对 SpaceX 给予“中性”评级。

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