要点
Napco Security Technologies ( NSSC -16.93% ) 第一季度收入增长 1.7% 至 5000 万美元，周一交易中股价下跌约 17%。由于两家锁定经销商削减订单，设备销售额下降 7.3%，而经常性服务收入填补了缺口。净利润增长了 6.9%，但 100 万美元的诉讼信贷足以解释这一增长。剔除该费用后，每股收益持平于 0.34 美元。
关键数字
这意味着什么
提高毛利率的是混合，而不是更好的硬件经济性。服务收入的利润率超过 90%，并在销售额中占据更大的份额，而设备本身的利润率则下滑。
如果没有信用，营业利润就会下降。排除它，营业收入下降了约 4%，因为研究支出和管理费用的增长速度快于销售增长速度。
疲弱的现金流看起来主要像是一次性诉讼支出。 6 月 30 日应计的 1,600 万美元诉讼余额到 9 月 30 日已用完。
接下来看什么
观察下季度设备收入是否会随着分销商订单赶上销售量（即分销商向安装商的销售）而恢复。管理层称其增长，但新闻稿中没有提供任何数据。还要跟踪经常性收入运行率，目前约为 1.06 亿美元。