股市现在正处于一个有趣的地方。尽管标准普尔 500 指数 (^GSPC -0.02%)、纳斯达克综合指数 (^IXIC -0.08%) 和道琼斯工业平均指数 (^DJI -0.21%) 等主要指数近几个月创下历史新高，但科技行业的波动再次引发了人们对人工智能泡沫的担忧。

美国银行最新的全球基金经理调查发现，虽然无法预测市场的短期走势，但约 45% 的基金经理认为人工智能泡沫是目前市场面临的最大尾部风险。

如果说有一位投资者在熊市中不乏生存经验，那就是沃伦·巴菲特。他表示，此举是抵御市场波动的关键。

沃伦·巴菲特表示，这是“投资的关键”

20 世纪 90 年代末，随着人们对互联网的热情高涨，许多科技股的价值出现爆炸式增长，巴菲特向投资者发出警告，称未来几年股价可能会下跌。

他强调，尽管某些行业具有改变社会的潜力，但这并不自动使这些股票成为强有力的投资。

巴菲特在 1999 年为《财富》杂志发表的一篇文章中解释道：“投资的关键不是评估一个行业对社会的影响有多大，或者它会增长多少，而是确定任何特定公司的竞争优势，最重要的是，确定这种优势的持久性。”

互联网泡沫立即证明了他的观点。尽管互联网彻底改变了世界，但许多科技公司在 2000 年代初就破产了，尽管它们在几年前就创下了首次公开募股 (IPO) 的纪录。

历史表明未来是光明的——但也有一个警告

历史上的每一次衰退都有一个特点：它们将赢家与输家区分开来。从大萧条到互联网泡沫破裂，再到2008年的金融危机，成千上万的公司在经济困难时期破产。

即使是实力雄厚的公司也面临着残酷的挫折。例如，微软在整个互联网熊市期间下跌了 60% 以上。亚马逊的情况更糟，在 1999 年至 2001 年间，其市值损失了近 95%。苹果公司在 2000 年的一个交易日内暴跌超过 50%。

然而如今，这三家公司已成为行业领先的巨头。尽管短期波动剧烈，但大盘依然繁荣，标准普尔 500 指数自 2002 年 10 月触底以来飙升近 1,500%。

^YCharts 提供的 SPX 数据

如果投资者从上个世纪的崩盘、熊市和衰退中吸取了一个教训，那就是许多股票将无法在经济低迷时期幸存下来。但随着时间的推移，那些确实会获得非凡回报的人，因此明智地选择投资是关键。

目前，所有人都在猜测人工智能泡沫是否会与互联网泡沫相媲美。但即使熊市即将到来，具有强大竞争优势和稳健业务基本面的公司将最有能力实现长期大幅增长。