微软 ( MSFT -1.35% ) 正在以前所未有的速度销售其办公人工智能 (AI) 助手。该公司表示，截至 6 月份，付费 Microsoft 365 Copilot 席位数已超过 3000 万，高于三个月前的超过 2000 万。在一个季度内，它获得了约 1000 万个付费座位。
9 月 25 日，微软宣布了一款重建的 Copilot 应用程序，其中包含 Word、Excel 和 PowerPoint。
我认为，到 2027 年 6 月底，微软将报告至少有 6000 万付费 Copilot 席位，这一数字在一年内翻了一番。要实现这一目标，增加席位的速度要比微软刚刚发布的速度慢。
座位增加速度正在加快
截至 12 月，微软付费 Copilot 席位数已达 1500 万，这凸显了采用率的快速增长。首席执行官萨蒂亚·纳德拉 (Satya Nadella) 在 4 月份表示，到 3 月份，该数字已超过 2000 万，该季度的座位数同比增长 250%。到 6 月份，总数已超过 3000 万。因此，该公司在第三财季增加了约 500 万个座位。随后，该公司在 2026 年第四财季（截至 2026 年 6 月 30 日的季度）增加了约 1000 万用户，是这一数字的两倍多。
为了在接下来的四个季度将用户数量从 3000 万增加到 6000 万，微软每个季度需要大约 750 万个净新用户。该比率比 6 月份季度的水平低 25% 左右。
这些数字背后的交易规模也越来越大。纳德拉在 7 月份的财报电话会议上表示，拥有超过 50,000 个座位的客户数量同比增长了七倍多，仅汇丰银行就承诺提供 200,000 个座位。
还剩多少空间？
截至 12 月，微软拥有超过 4.5 亿付费 Microsoft 365 商业席位，这一数字每年增长约 6%。所以3000万个副驾驶座位只占其中的7%左右。
即使拥有 6000 万用户，Copilot 也只能覆盖约八分之一的付费 Microsoft 365 商业用户。
微软还将 Copilot 捆绑到一个更大的软件包中。其 Microsoft 365 E7 套件自 5 月 1 日起推出，将 Copilot 与该公司的 E5 产品和 Agent 365（一种用于管理 AI 代理的工具）相结合。
9 月 25 日的改革也可能有所帮助。通过 Copilot 应用程序中的 Word、Excel 和 PowerPoint，微软似乎希望人们在 Copilot 中开始工作，而不是将其视为附加组件。
当然，新设置将在未来几周内通过微软的 Frontier 抢先体验计划首先推出，对座位销售的任何影响可能需要一段时间才能显现出来。
Copilot 已经在提高每位用户的收入
2026 财年（截至 6 月 30 日的 12 个月），Microsoft 365 商业云收入同比增长 17%，但付费 Microsoft 365 商业席位仅增长 6%。微软的年度报告将每用户收入的增长归功于 Microsoft 365 Copilot 及其 E5 产品。在产品和云服务方面，Microsoft 365 商业业务全年收入约为 1020 亿美元，增长 16%。对于 9 月份的季度，管理层在 7 月份指导 Microsoft 365 商业云收入按固定汇率计算将增长约 16%，并针对异常的上年比较进行了调整（微软在 9 月份将 GitHub 和 Security Copilot 收入转移到该线后约为 18%）。
微软首席财务官 Amy Hood 在 7 月份的电话会议上表示：“我们预计本财年 M365 商业云收入将加速增长。”
纳斯达克股票代码：微软金融时报
但副驾驶并不能自由运行。由于副驾驶席位和使用量增长的人工智能基础设施，Microsoft 365 所在地的生产力和业务流程部门的收入成本在 2026 财年增长了 12%，而该部门的营业收入仍增长了 20%。
我认为微软业务健康的原因之一是席位增长。截至撰写本文时，微软股价约为 516 美元，其成本约为 2026 财年市盈率的 29 倍，而标准普尔 500 指数市盈率约为 26 倍 (^GSPC -0.77%)。
这一估值可以说已经反映了人工智能的很多成功。
最终，我认为到 2027 年 6 月末增加 6000 万个付费席位是一个合理的决定，因为微软只需比之前更慢地增加它们即可。但这是一个预测。一两个季度的疲软可能会将里程碑推迟几个月。