Coinbase Global 最近获得了阿布扎比 FSRA 的金融服务许可，可在 ADGM 建立国际代币化中心，使其能够安排投资交易并为代币化、完全支持的证券提供托管。

此举创建了一个受监管的链上场所，投资者可以直接在具有完全股东权利的钱包中持有代币化股票，同时允许制裁筛选和钱包级资产冻结，以使 DeFi 活动符合监管要求。

现在，我们将研究 Coinbase 基于 ADGM 的新代币化中心如何与其现有代币平台叙述和近期盈利压力相互作用。

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Coinbase 全球投资叙述回顾

今天要拥有 Coinbase，你通常需要相信链上金融将不断扩张，并且 Coinbase 可以将其代币化、托管和支付堆栈转化为持久的、周期性较小的收入。新的 ADGM 代币化中心符合这一论点，但在第二季度疲软和持续依赖交易量之后，它几乎无法改变盈利压力的直接状况，而交易量仍然是关键的近期催化剂和对业务最明显的风险。

ADGM 的举措还与 Coinbase 最近进军现实世界资产用例有关，例如 2026 年 3 月与 Better Home & Finance 推出的代币支持抵押贷款。这两项举措都凸显了 Coinbase 如何试图将其潜在市场从纯粹的加密货币交易扩展到代币化证券和信贷产品，随着时间的推移，如果交易费用多元化变得比指数移除或股票回购更重要，那么这可能会产生重要影响。

然而，即使代币化开辟了新的途径，投资者也应该意识到费用压缩和 DeFi 竞争仍然可能......

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Coinbase Global 的叙述预计到 2028 年收入将达到 85 亿美元，盈利将达到 21 亿美元。这意味着年收入增长 8.3%，但盈利将比目前的 29 亿美元减少 8 亿美元。

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探索其他观点

更为乐观的分析师已经预测，到 2029 年，Coinbase 的收入可能会达到约 96 亿美元，盈利将达到 29 亿美元，但 ADGM 的代币化举措以及中心化​​交易所持续面临的 DeFi 威胁表明，你和那些分析师对同一家公司未来道路的看法可能有多么不同。

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