多年来，Rivian Automotive RIVN 一直是一个承诺多于执行的故事。雄心勃勃的雄心、大量的现金消耗以及对其扩张能力的持续怀疑，打压了投资者的情绪。但其 2026 年第三季度报告表明，情况正在开始转变。交付量创下历史新高，亏损远小于预期，而新款 R2 SUV 已经成为该公司最畅销的产品。以下是该新闻稿的主要亮点，以及为什么该股票现在值得在您的投资组合中占有一席之地。

RIVN 第三季度收益概况

Rivian 公布调整后每股亏损 48 美分，低于 Zacks 一致预期和去年同期每股亏损 65 美分。在创纪录的车辆交付量、监管信贷和软件增长的推动下，收入同比增长 38% 至 21.6 亿美元，超出预期 6.62%。交付量猛增 46% 至 19,248 辆。

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Rivian 最接近的同行 Lucid Group LCID 交付了 3,806 辆汽车，低于分析师的预期，同比下降 6.6%，环比下降 3.7%。与此同时，电动汽车巨头特斯拉TSLA在2026年第三季度交付了486,532辆汽车，环比增长1.3%，但同比下降2.1%。虽然特斯拉第三季度盈利超出预期，但 Lucid 将于 11 月 9 日公布业绩。

Rivian 的汽车收入增长了 36%，而软件和服务收入增长了 45%。综合毛利润提高至 1.76 亿美元，但自由现金流出扩大至 11.2 亿美元，突显 Rivian 仍在大力投资以扩大规模。

为什么 Rivian 的故事变得有趣

R2 正在推动需求拉动的增长故事：R2 SUV 在第一季度就超越了 R1 和电动货车，成为 Rivian 最畅销的车辆。早期的信号令人鼓舞——强劲的预订转化率和超过 103,000 次的演示驱动器显示了消费者真正的好奇心。

Rivian 也在增加产能。正常工厂的第二次生产班次应该会提高产量和制造效率。管理层将 2026 年全年交付指引从 65,000-70,000 辆上调至 67,000-70,000 辆，并预计 R2 将占第四季度交付量的大部分。

软件和服务添加了第二个引擎。通过大众合资企业的开发工作、车辆维护和 Autonomy+ 订阅，收入不断增长。付费软件功能可以创造经常性收入，而不依赖于每次销售新车。

这些因素预计将推动 Rivian 的收入轨迹，Zacks 一致估计意味着 2026 年同比增长 37%，2027 年同比增长 56%。

成本纪律体现在数字中：如果亏损同时减少，销售增长就很重要，这就是 Rivian 印象最深刻的地方。得益于更丰富的 R2 组合和更好的工厂利用率，每辆车的汽车销售成本环比降低了 12,000 美元以上。更简单的汽车零部件、更好的物流和更严格的供应商谈判都在起作用。

随着产量的增加，固定的制造成本会分散到更多的车辆上，这应该会增强单位经济效益。管理层预计 R2 到 2026 年底将实现正毛利率。Rivian 还将调整后的 EBITDA 损失指引收紧至 1.75-18.5 亿美元，中间值改善了 1 亿美元。

普遍预期每股亏损将在 2026 年同比收窄 8%，在 2027 年同比收窄 20%。规模是关键。 Rivian 必须扩大其当前 160,000 辆 R2 生产计划的规模，才能实现整体盈利，坡道管理层称这对于整个业务的正毛利率至关重要。

自主权带来长期好处：这可能会改变投资者对公司的估值。 Rivian 对 Autonomy+ 的采用超出了管理层的预期。计划于 2026 年末有限度推出点对点驾驶，并于 2027 年全面推广。

Rivian 收购 Third Dimension AI 应该可以通过更好的模拟和模型验证来加速自主开发。与 Uber 的合作提供了另一个增长途径，计划从 2028 年开始推出 4 级自动驾驶 R2 机器人出租车。预计 Uber 在 2026 年底达到里程碑后将再投资 2.5 亿美元，到 2031 年将再投资 7 亿美元。

Rivian 的垂直集成硬件和软件堆栈应该能够让它在消费类和商用车领域开发这项技术。尽管执行仍然至关重要，但这可能会使收入多元化，远远超出汽车销售的范围。

底线

Rivian第三季度的业绩显示，该公司的业务获得了真正的运营牵引力，增长和成本控制最终朝着同一方向发展。收入正在加速增长，亏损缩小的速度快于分析师的预期，单位成本正在下降，热门产品正在获得牵引力。自治增加了长期增长的选择。

也就是说，风险是真实存在的。现金消耗仍然很严重，盈利能力取决于 R2 的成功提升，而自主权的回报还需要数年时间。

但随着指引的提高和损失的缩小，风险回报对于具有长远眼光的投资者来说似乎越来越有利。如果你准备好应对一些波动，Rivian 看起来是一只值得购买的股票。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。

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