要点

Nvidia ( NVDA -2.01% ) 自 11 月 8 日创始人兼时任首席执行官黄仁勋承认与 Alice Huang 有染以来一直受到关注。

Alice Huang（与 Jensen 无关系）是一家位于新加坡的 Nvidia 客户的高管。有报道称，美国官员和联邦调查局正在调查这一关系，因为爱丽丝·黄被怀疑是中国情报人员。 11 月 10 日，英伟达聘请了纽约一家著名律师事务所对此事展开独立调查。

11 月 11 日收盘后，情况进一步升级，当时《纽约时报》报道黄仁勋与 Nvidia 医疗保健副总裁金伯利·鲍威尔 (Kimberly Powell) 存在恋情。 11 月 12 日，有报道称可能与第二名员工发生第三次婚外情。同一天，英伟达发布新闻稿，宣布黄仁勋辞职，首席财务官科莱特·克雷斯(Colette Kress)接任临时首席执行官。

截至 11 月 12 日收盘，Nvidia 上个月股价下跌了 27.5%。以下是最近有关黄仁勋的消息如何影响英伟达的投资理论，以及这只成长型股票是否仍然值得买入。

黄仁勋.图片来源：英伟达。

英伟达的脸

黄仁勋可以说是世界上最重要的首席执行官。 33 年前，他与 Chris Malachowsky 和 ​​Curtis Priem 共同创立了 Nvidia，拥有罕见的技术、战略、营销和领导技能平衡。

我最近读了 Tae Kim 的《Nvidia 之路：黄仁勋与科技巨头的打造》。这是一本优秀的书，既是英伟达的历史，也是黄仁勋的传记。我从这本书中得到的最大收获是，黄仁勋对英伟达的重要性可以说比史蒂夫·乔布斯对苹果（AAPL +0.39%）、比尔·盖茨对微软、杰夫·贝佐斯对亚马逊的重要性还要大。

即使在乔布斯去世后，蒂姆·库克仍然能够通过利用苹果产品和服务的集成生态系统，使苹果的市值增长数倍。英伟达则不同。半导体行业的人工智能（AI）竞争非常激烈，创新至关重要。在公司的历史上，黄先生做出了多项关键决策。如果没有他们，科技股就不可能达到今天的水平。

NVDA-- 英伟达

纳斯达克 · 截至美国东部时间 26 年 11 月 13 日下午 4:00

Nvidia 的崛起

黄仁勋是并行计算和图形处理单元 (GPU) 的坚定拥护者——Nvidia 在 1999 年推出 GeForce 256 时帮助创造了这个术语——并将其称为世界上第一个 GPU。他还对 CUDA 持坚定态度，这是 Nvidia 的软件架构，供使用 Nvidia GPU 的开发人员使用。

通过集成硬件和软件，英伟达为该行业的重复业务铺平了道路，在这个行业中，即使是最根深蒂固的行业领导者，热门产品也可以跨越护城河。毕竟，黄在英伟达成立初期就看到了这一点，当时该公司多次差点破产，因为它开发产品的频率太低，并将农场赌在一次发布上。

黄仁勋还拥有无可挑剔的职业道德和对 Nvidia 自上而下的忠诚——可以说是错误的。英伟达的组织结构将黄定位为木星，周围有数十名直接下属，像卫星一样绕着他转。这不仅仅是为了让黄能够密切关注。这样他就可以通过自发的创造力爆发做出贡献。

为了补充这一工作流程，Nvidia 在整个会议室中分布了白板，用于构思和实时解决问题。打破概念、从头开始以及经常进行公开讨论的知识和意愿已成为 Nvidia 企业文化的重要组成部分。在新的领导下这种情况是否会持续还有待观察。

黄仁勋也是人工智能的坚定支持者。这也是英伟达能够在短短几年内将其终端市场从游戏、专业可视化和汽车转向数据中心的关键原因。在人工智能领域站稳脚跟是一回事。但英伟达继续通过令人印象深刻的产品升级来突破创新的界限。

Nvidia 在 2024 年 3 月宣布其 Grace Blackwell 架构后，本可以轻松地放松警惕。Blackwell 在人工智能训练方面实现了巨大的效率提升和成本降低。但 Nvidia 于 2026 年 1 月宣布推出 Vera Rubin，确实超越了自己。

Rubin的全栈平台包括六块芯片，使Nvidia能够控制更大份额的数据中心基础设施。与 Blackwell 相比，Rubin 的成本降低和效率提升是如此之大，以至于超大规模企业都在门口排队下订单。在 8 月 26 日的 2027 财年第二季度财报电话会议上，英伟达表示，该公司已于 8 月份开始发货 Rubin，预计其将占其第三季度数据中心收入的 20%，该公司将于 11 月 17 日发布报告。

暂时暂停英伟达股票的交易

三起事件的报告、一项内部调查、一项联邦调查局调查，以及现在黄仁勋辞去首席执行官职务，直接影响了投资论点。在我们得到有关损害程度和下一任长期首席执行官的答案之前，该股根本不像以前那么值得买入——即使对于如此高质量的企业来说，其估值低得离谱。

我不会仅仅因为该公司的运营杠杆和市场地位不容忽视而出售英伟达。但很难想象如果没有黄仁勋的领导，英伟达会是什么样子。如果黄仁勋有明确的继任者，情况就会有所不同，但英伟达却没有这样的情况，这构成了重大的关键人物风险。

至少，英伟达必须彻底改革其组织结构。抛开性格差不谈，我预计任何替代者都达不到黄作为首席执行官的能力。这对投资者来说是合理的担忧。

尽管抛售乍一看很诱人，但投资者最好还是等待尘埃落定。我宁愿以更高的价格购买更清晰的股票，也不愿在如此浑浊的水域中海底捞鱼。

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*股票顾问于 2026 年 11 月 13 日返回。