在高盛 (Goldman Sachs) 高收益部门任职一段时间后，大卫·泰珀 (David Tepper) 在 20 世纪 90 年代初创立了对冲基金 Appaloosa Management。在过去的几十年里，泰珀的平均年回报率达到了 20% 的中高水平，尤其是 2009 年他在金融危机期间购买了接近低点的不良银行证券后，取得了惊人的业绩。
加上他拥有卡罗莱纳黑豹橄榄球队，泰珀的财富使他成为一位投资人士，他的举动被剖析以寻找有关市场方向的线索。第二季度，Appaloosa 向美国证券交易委员会提交的 13F 文件显示，该公司完全退出了 Lyft（LYFT +0.40%）的持仓，同时增持了其叫车竞争对手 Uber Technologies（UBER +0.32%）超过 130 万股。 Uber 目前是阿帕卢萨最大的五个仓位之一，约占投资组合的 7%。
密切关注泰珀的投资者认为这笔交易不仅仅是一次简单的轮换。相反，它反映了在激烈的拼车和送货环境中对相对竞争实力和长期价值创造的深思熟虑的判断。
大卫·泰珀.图片来源：盖蒂图片社。
分解 Tepper 的 Lyft 交易
文件显示，Appaloosa 在 2024 年第一季度开始增持 Lyft 股份，购买了 467,618 股。在这一年余下的时间里，其持仓量增至 1,350 万股。虽然泰珀持有该股票大约两年，但他的基金在 2025 年稳步削减了该股票，并在今年第二季度完全退出。
纽约证券交易所：优步
我认为，退出的决定较少受到公司任何问题的影响，更多的是受到更广泛的愿望的影响，即更加关注 Lyft 所在行业。该公司的乘车次数和总预订量继续保持可观的增长，但它仍然是一家规模较小的服务提供商，其规模落后于优步。
分析 Uber 的业务成果
Uber 和 Lyft 在重叠的市场中竞争，但 Uber 更多元化的平台和更强大的财务动力使其成为更具吸引力的长期持有。第二季度，其总预订量为 580 亿美元，同比增长 24%。在每月活跃平台消费者 (MAPC) 强劲增长的推动下，出行次数增长了 18%，达到 39 亿次。
这些绩效指标转化为息税折旧摊销前利润增长 33%。本季度自由现金流总计 28 亿美元，使 Uber 过去 12 个月的自由现金流首次突破 100 亿美元。这一业绩证明优步在其移动和配送领域拥有令人印象深刻的运营杠杆，这两个领域都得到了该公司不断扩大的高利润广告服务的支持。
你现在应该购买 Uber 股票吗？
华尔街分析师一致认为 Uber 的目标股价为 101 美元，这意味着较当前交易水平大约有 30% 的上涨空间。股价与华尔街预测之间的这种脱节很大程度上可以解释为对自动驾驶汽车（AV）车队所带来的干扰的持续焦虑。
Alphabet 旗下 Waymo 和 Tesla 旗下 Robotaxi 服务的扩展伴随着竞争压力的增加。相对于 Uber 的历史估值状况，这导致了显着的倍数压缩。尽管如此，管理层正在悄悄扩大自己的自动驾驶合作伙伴关系，并瞄准未来几个季度在几个城市推出。
YCharts 提供的 UBER 市盈率数据； PE=市盈率。
Uber 的网络效应、全球足迹，以及将乘客和订单量转化为不断扩大的利润的能力，为机器人出租车所担心的持久基础提供了一个持久的基础，而这个基础不会在一夜之间被侵蚀（如果有的话）。加速的自由现金流、有吸引力的估值以及适应自动驾驶汽车的模式相结合，创造了一个大多数投资者似乎忽视的不对称机会。