沃伦·巴菲特是一个有礼貌的人，这位著名投资者最近在 CNBC 采访中表示，当谈到他可能不喜欢投资的超大规模企业时，他没有“敲打别人”的习惯。然而，虽然尚不清楚巴菲特可能不喜欢哪些超大规模企业，但很明显他喜欢 Alphabet (GOOG +1.02%) (GOOGL +0.86%)。这是他说的。
巴菲特启动了伯克希尔哈撒韦公司在 Alphabet 的地位
这位传奇投资者在采访中明确表示，他发起了伯克希尔·哈撒韦公司在 Alphabet 的仓位，并全力支持格雷格·阿贝尔将该仓位增至 1.06 亿股，在撰写本文时相当于约 355 亿美元。
这个地位很重要，巴菲特在被问及 Alphabet 和其他超大规模企业时所说的也是如此。他回应说，其他人“没有任何选择。他们现在正在玩一场游戏，在很多情况下，他们不想玩”，然后继续描述 IBM 如何必须改变其业务来满足客户的需求。
这对 Alphabet 和人工智能投资者意味着什么
对这些文章的一种解释是，巴菲特喜欢 Alphabet，但认为其他一些超大规模企业被迫在人工智能市场上获胜，因为这就是他们的客户的发展方向。虽然不要把话放到巴菲特嘴里很重要，但很难不认为像甲骨文 (ORCL +0.13%) 这样的公司就是巴菲特可能指的对象。
Alphabet 和 Oracle 信用违约掉期
Alphabet 和 Oracle 在人工智能竞赛中的差异部分反映在两家公司 5 年期债务信用违约掉期 (CDS) 价格的上涨上。 CDS 是针对公司债务违约提供保险的价格，因此较高的 CDS 反映出对公司债务的怀疑程度较高。
当债券违约时，债券市场通常假设回收率为 40%。因此，Oracle 的 CDS 约为 248 个基点（其中 100 个基点等于 1%）意味着年度风险为 2.48/60 = 4.13%，Alphabet 的 72 个基点意味着 1.2%，甲骨文的累积 5 年风险为 19%，而 Alphabet 的累积风险为 5.9%。
数据来源：标准普尔全球市场情报。图表由作者绘制。
为什么伯克希尔的选择 Alphabet 是更好的人工智能选择
两家公司的自由现金流 (FCF) 和资本支出轨迹也明显体现了两家公司基本面的差异，甲骨文在加大人工智能支出以支持与 OpenAI 签订的巨额合同时不断烧钱。相比之下，Alphabet 的处境要好得多，尽管华尔街预计 2027 年将出现现金流出，但预计 2029 年将再次开始产生现金。
数据来自YCharts。
虽然重要的是不要对甲骨文感到恐慌，尤其是因为 CDS 数据只是反映了风险定价，而不一定是风险本身，但很明显，Alphabet 处于更有利的地位来应对市场上人工智能应用程序支出的任何放缓，这可能更适合巴菲特和伯克希尔哈撒韦。