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当一家投资管理公司的投资组合中拥有 SpaceX (SPCX)、Advanced Micro Devices (AMD) 和英特尔 (INTC) 等知名公司时，它在特定季度增加的其他头寸往往会滑落到幕后。然而，这些名字对于普通投资者来说可能同样重要，因此有可能在其中增加一个赢家。

Hut 8 (HUT) 可能就是这种情况。最新文件显示，资深对冲基金经理 Phillippe Laffont 的 Coatue Management 最近在其投资组合中增加了近 972 万股该公司股票。让我们仔细看看。

关于 Hut 8 Stock

与加密货币繁荣时期的许多其他公司一样，Hut 8 最初是一家比特币 (BTCUSD) 矿工。自2017年成立以来，该公司已转型为集电力、数字基础设施和计算于一体的能源基础设施平台，并将其产能出租给人工智能（AI）超大规模企业。截至 2026 年 6 月 30 日，Hut 8 的开发管道拥有 8.66 吉瓦的能源容量。

有趣的是，Coatue Management 于 2024 年 6 月通过可转换票据途径对 Hut 8 进行了 1.5 亿美元的战略投资。该票据随后于 2026 年 5 月转换。

HUT 的市值目前为 109 亿美元，较年初至今 (YTD) 上涨了 71%。强劲的性价比是否是 Coatue 对 Hut 8 进行大量投资的结果？是什么导致了过去一年股价上涨？公司未来的发展方向是什么？

Hut 8 核心的力量

与 IREN (IREN) 一样，Hut 8 的护城河在于权力，它正日益成为 AI 建设中最关键的组成部分之一。该公司的 Beacon Point 和 River Bend 项目是这方面的核心。 Beacon Point 是位于德克萨斯州的一个 1 GW 人工智能数据中心园区项目，而 River Bend 是 Hut 8 位于路易斯安那州的另一个主要人工智能园区项目，“规模有可能超过 1 GW”。

最近，Beacon Point 获得了同一客户的两笔大型计算订单，合同总价值达 196 亿美元，有望突破 500 亿美元。这些交易使 Beacon Point 的总合同容量达到 704 兆瓦。同样，对于 River Bend，该公司已与人工智能基础设施公司 Fluidstack 签署了为期 15 年的 245 MW 租赁合同，总价值 70 亿美元。 Anthropic——克劳德背后的人工智能公司——也间接参与了这笔交易； Fluidstack 是直接缔约方，而 Anthropic 是最终用户。

总体而言，Hut 8 目前已报告 River Bend 和 Beacon Point 的合同信息技术容量为 949 兆瓦。基本期限合同总价值已达到约266亿美元，预计平均年净营业收入（NOI）超过17.5亿美元。这两个项目由 1,330 兆瓦的公用设施容量支持。 Hut 8 还通过 River Bend 和 Beacon Point 完成了 75 亿美元的项目融资。

值得注意的是，Hut 8 花费了数年时间来采购电力、与公用事业公司谈判、开发大型电力负载以及运营能源密集型计算站点。这一背景使该公司将电力专业知识、土地使用权、数据中心开发和运营经验独特地结合在一起。

IREN 是与 Hut 8 最接近的比较，因为它也是从 BTC 挖矿发展而来，并将电力资产转变为人工智能基础设施。但不同之处在于，Hut 8 可以在同一基础设施组合中追求多种货币化路线。它可以通过其在美国的比特币业务来开采比特币，向大型租户开发和租赁数据中心，提供托管基础设施，或将权力分配给提供最佳预期回报的计算机会。

Q2：成长与错过的故事

Hut 8 2026 年第二季度的业绩好坏参半。如前所述，合同电力容量创下历史新高，收入同比 (YOY) 增长 81%，达到 7,490 万美元，令人印象深刻。不出所料，计算收入达到 7250 万美元，成为最大的细分市场，比上一年增长了一倍多。然而，数字基础设施和电力部门的收入均出现下降。

令人担忧的是，该公司报告本季度每股亏损 1.27 美元，而去年同期每股收益为 1.18 美元。这是又一个季度，不仅亏损比上年扩大，而且亏损幅度超出预期。然而，这些损失很大一部分归因于数字资产的未实现损失。

现金流出也放缓。 2026年上半年经营活动使用的现金净额为3280万美元，远低于去年同期的8260万美元。总体而言，Hut 8 在本季度结束时拥有“约 81 亿美元的非限制性现金、限制性现金和现金等价物以及比特币持有量，其中包括 Hut 8 的 76 亿美元和美国比特币的 4.972 亿美元。”

无论如何，HUT 股票的惊人上涨已经带来了估值过高。其预期市盈率（P/E）为84.7倍，市销率（P/S）为43倍，均远高于各自行业的中位数。

分析师如何看待 Hut 8 股票？

总体而言，分析师对 HUT 股票给予“强烈买入”评级。平均目标价为 157.47 美元，较当前水平有 97% 的潜在上涨空间。在研究该股的 18 名分析师中，15 名分析师给予“强力买入”评级，两名分析师给予“适度买入”评级，一名分析师给予“持有”评级。

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