凭借大约 28 年的投资经验，我发现自己越来越认同沃伦·巴菲特的投资理念。也就是说，我不断地展望未来，并且在价值方面坚定不移。

我的三打以上职位中有许多已经担任了好几年。但由于股市距离历史最高估值仅一步之遥，我一直在努力寻找合适的交易。尽管我在 2026 年一直是股票的净卖家，但这种抛售活动中为数不多的例外之一是超高收益业务发展公司 (BDC)、PennantPark Floating Rate Capital (PFLT -1.82%)。

包括我制定的股息再投资计划，我在公司的持股自年初以来已经增长了 242%。虽然 PennantPark 的情况并不完美，但包括 13.2% 的收益率和每月支出在内的催化剂远远超过了阻力。

2026 年 BDC 引起了华尔街的愤怒

BDC 是一家投资于小型和微型企业（通常称为“中间市场公司”）的债务和/或股权（优先股或普通股）的公司。截至 6 月底，PennantPark 的 25 亿美元投资组合包括 2.543 亿美元的优先股和普通股，其余为债务证券。

纽约证券交易所代码：PFLT

像 PennantPark 这样的 BDC 明显令人担忧的是，它们的贷款组合大多与未经证实的业务挂钩。如果美国经济疲软（例如，7 月份非农就业报告显示意外减少 23,000 个工作岗位），可能会引发拖欠款项，即非应计利息。

华尔街和投资者也对私人信贷市场存在担忧。尽管其中许多担忧与人工智能数据中心建设中科技行业的信用质量有关，但它们仍然对 PennantPark 及其同行产生了影响。

然而，我相信这些担忧是耐心投资者的理想攻击点。

PennantPark 浮动利率资本的顺风顺水而行

当美联储在 2024 年 9 月至 2025 年 12 月期间六次降息时，PennantPark 发现自己落后于众所周知的八球。由于其 90% 的投资组合是债务证券，其中 99% 的贷款采用浮动利率，利率宽松周期限制了其净投资收入 (NII)。

但由于伊朗战争和特朗普总统关税的影响，高于平均水平的通胀可能迫使美联储加息。当利率上升时，PennantPark 的NII 就会增加。

PennantPark 的贷款审查团队在保护其投资本金方面也表现出色。该公司 25 亿美元的投资组合分布在 159 家公司，平均投资规模为 1,580 万美元。没有哪一项投资对于产生利润至关重要或能够倾覆这艘船。

此外，其 22.5 亿美元贷款组合中 99% 以上是第一留置权担保债务。如果借款人寻求破产保护，第一留置权担保债务持有人将处于最先偿还的状态。

YCharts 提供的 PFLT 市净率数据。

但最重要的是，PennantPark 浮动利率资本在历史上昂贵的股市中提供了价值。该公司第三财季结束时的每股资产净值 (NAV) 为 10.26 美元。然而，该公司股价在 8 月 13 日交易时段结束时较资产净值折价 26%。在超高收益股息股票中，PennantPark 有充分理由脱颖而出。