英伟达 (NVDA +2.19%) 在 8 月 26 日星期三公布财报时，其收入可能会同比增长近一倍，但财报公布后其股价仍会下跌。虽然这听起来可能很奇怪，但事实是，华尔街已经习惯了英伟达超越目标，以至于原本非凡的业绩现在往往变得平淡无奇。
英伟达第一季度盈利超出预期 28 亿美元，但该股还是下跌了 5%
英伟达对其即将到来的 2027 财年第二季度收益的收入指导定为 910 亿美元，但华尔街的预期更高——921.8 亿美元。该公司去年同一季度的营收为 467.4 亿美元，因此同比增长约 97%，达到普遍预期。
客观而言，这是令人难以置信的增长，尤其是对于运营如此规模的公司而言。问题在于，预期往往主导股市，仅仅达到共识目标（甚至超过目标）是不够的。市场往往会期待更多。
以上个季度为例。 FactSet 的数据显示，5 月份，这家芯片设计公司公布的第一季度营收为 816.2 亿美元，轻松超过了华尔街分析师预期的 788.6 亿美元。
随后一周该股下跌近 5%。
英伟达似乎已经成为其自身成功的受害者。屡次超出预期已经让投资者相信它会做到这一点，因此，一个会让任何其他公司的股东兴奋的数字现在却感觉平淡无奇。这是 8 月 26 日的安排。
值得关注的真实数据：英伟达 75% 的毛利率
最有可能的情况是，英伟达再次超过华尔街的销售和盈利目标，股价再次波动。但这不是我会关注的。
我认为值得关注的数字是毛利率。这里没有太多的净空。 Nvidia 的毛利率已经达到了令人难以置信的 75%，因此已经没有多少上升空间了。但也可能有一个缺点。问题是，英伟达的利润率是否受到内存价格飙升的挤压，去年内存价格飙升导致 SK 海力士和美光等内存制造商的股票飙升。英伟达将其芯片组中的内存组件外包，因此可能会受到价格上涨的影响。
归根结底，我不会对报告发布后该股的初步走势进行太多解读。如果以史为鉴，该股最初可能会走低，除非销售业绩超出预期。当然，对于长期投资者来说，短期的涨跌并不重要。重要的是寻找可能暗示标题数字隐藏的趋势的线索。利润率的下降可能就是一个线索。