微软 MSFT 正押注于繁忙的秋季游戏市场，以重振其 Xbox 业务。 《战争机器：E-Day》于 10 月 6 日面向 Game Pass Ultimate 和 PC Game Pass 订户推出，而动视的《使命召唤：现代战争 4》将于 10 月 23 日登陆 Xbox Series X|S、PC、Steam、Battle.net、PlayStation 5 和 Nintendo Switch 2。与早期版本不同，《现代战争 4》在发布时不会在 Game Pass 上提供，这一转变有利于全价销售而不是订阅捆绑。 10 月 8 日，微软还创建了 XP，这是一个新的 Xbox 部门，专注于将特许经营权扩展到游戏之外，并为 Mojang 和 Minecraft 任命了一位新首席执行官。然而，指导表明经济正在逐步复苏。微软预计 2027 财年第一季度 Xbox 内容和服务收入将出现中个位数下降，硬件收入也将同比下降。个人计算收入预计将在 122 亿美元至 127 亿美元之间。管理层仍预计 Xbox 将在 2027 财年恢复增长，因为它会重置其内容组合、平台和运营。动视暴雪已经开始支持盈利能力。 2026 财年第四季度，更多个人计算总收入
由于收购动视暴雪的摊销费用降低，利润率有所扩大。然而，Xbox 收入同比下降 10%，内容和服务相对于强劲的第一方同类产品下降了 10%，硬件下降了 13%。部门运营支出增长 8%，部分反映了 Xbox 减值费用。 2026 财年，Xbox 收入下降了 17 亿美元，即 7%。内容和服务下滑 5%，部分被 Game Pass 增长所抵消，而硬件因主机销量下降而下滑 29%。十月份的发布和《使命召唤》的高级发布模式可能会支持预计的下半年游戏反弹。然而，近期收入下降、持续的重组成本以及 Xbox 在微软第四季度 900 亿美元收入中所占份额约为 5.5%，表明游戏本身不太可能成为该股的主要催化剂。
微软的游戏管道与 Take-Two 和 Roblox
美国上市竞争对手的近期游戏趋势也表现出类似的参差不齐。 Take-Two Interactive TTWO 报告称，2027 财年第一季度净预订量下降 3%，至 13.9 亿美元。然而，Take-Two 在 11 月 19 日推出《侠盗猎车手 VI》时重申了 2027 财年净预订指导为 8-82 亿美元，这使得 Take-Two 比微软更依赖一款重磅游戏。 Roblox RBLX 2026 年第二季度的预订量增长 8%，达到 16 亿美元，每日活跃用户增长 10%，达到 1.23 亿。然而，Roblox 预计第三季度预订量将下降 14-18%，并且在每用户货币化疲软的情况下，Roblox 暂缓修订全年指引，突显了管道时机如何塑造整个行业的情绪。
MSFT 的股价表现、估值和预测
年初至今（YTD），MSFT 股价上涨了 10.4%，而 Zacks 计算机软件行业的回报率为 0.1%。 Zacks 计算机和技术行业在同一时期内上涨了 19.3%。
MSFT 年初至今的价格表现
从估值角度来看，MSFT 股票似乎被高估，过去 12 个月的市盈率为 30.89 倍，高于行业的 28.53 倍。 MSFT 的价值得分为 D。
微软金融服务公司的估值
Zacks 对 MSFT 2027 财年收益的一致预期为每股 19.65 美元。预计同比增长 9.47%。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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