销售芯片制造设备的 Lam Research ( LRCX -0.02% ) 于 10 月 21 日报告了创纪录的收入。该公司还表示，有限的洁净室空间和某些零部件的短缺将阻止芯片制造商和设备公司在 2027 年之前完全满足需求。
10 月 22 日，PHLX 半导体指数下跌 6.7%，这是自 6 月 23 日以来最糟糕的一天。 Lam 下跌 12%，美光科技 (MU +2.46%) 下跌 6%，Advanced Micro Devices (AMD +1.74%) 下跌 8%，Marvell Technology (MRVL +2.25%) 下跌 9%。
但林所描述的需求超出了行业所能满足的范围，而不是更少。三大芯片制造商自身的前景仍然乐观。我认为抛售使这三者都值得购买。
林郑月娥的问题是供应，而不是需求
Lam 的收入较 6 月份季度增长 22%，达到 82.2 亿美元，同比增长 54%。管理层仍预测 12 月所在季度的营收约为 86 亿美元。
首席财务官道格·贝廷格 (Doug Bettinger) 在财报电话会议上表示：“如果没有近期供应链的一些限制，他的收入指引可能会更高一些。”
Lam 还预计，2027 年芯片制造设备行业支出将超过 2000 亿美元，高于今年的 1500 亿美元左右。当被问及没有限制的情况下这个数字是多少时，贝廷格表示“会更高”。
美光：缺少洁净室，而不是客户
9 月 30 日，内存制造商美光表示，DRAM 和 NAND（两种主要内存芯片）的行业供应在 2027 年和 2028 年仍将受到限制。
首席执行官 Sanjay Mehrotra 在为当天电话会议准备的讲话中表示：“我们预计 2027 年和 2028 年的内存和存储供需状况将比 2026 年更加紧张。”
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 23 日美国东部时间下午 4:00
美光在 2026 年第四财季（截至 9 月 3 日）的收入环比增长 31%，达到 542 亿美元，DRAM 价格上涨了十几%，NAND 价格上涨了约 30%，这表明了供应紧张对美光造成的影响。管理层预计 2027 财年第一季度将再创新高，约为 615 亿美元，并且在 2027 财年每个季度都将增长。但该股较 6 月 25 日创纪录收盘价下跌 29%，如我所写，约为 856 美元，相当于分析师一致认为的 2027 财年市盈率的 5 倍左右。这一价格表明投资者预计内存利润将很快下降。美光科技的预测恰恰相反。
AMD：上行取决于供应
AMD 的供应也有限。 10月6日，首席执行官苏姿丰(Lisa Su)在台北表示，计划在2027年大幅增加供应，需要更先进的晶圆产能。
在 AMD 8 月份的财报电话会议上，苏表示，她没有看到任何让她在实现目标方面犹豫不决的事情。这表明，林所指出的限制对于 AMD 超出计划的程度可能比计划本身更重要。管理层预计第三季度收入约为 130 亿美元，同比增长约 41%，并预计明年在人工智能 (AI) 芯片的带动下，数据中心销售额将增长一倍以上。
AMD——超微半导体公司
AMD 股价约为 508 美元，比 10 月 6 日创纪录收盘价低了 22%。根据分析师对 2027 年的预期，股价约为市盈率的 32 倍，因此该数据中心的价格已经翻倍。
Marvell：更高的利润目标
在 10 月 6 日的投资者日，Marvell 的目标是 2031 财年（截至 2031 年初）收入达到 700 亿至 900 亿美元，非 GAAP（调整后）营业利润率为 44% 至 46%。管理层表示，这些目标的中点意味着调整后的每股收益超过 30 美元。 Marvell 2026 财年营收为 82 亿美元。
其收入增长已经加快，从 2027 财年第一季度的同比增长 28% 上升到第二财季（截至 8 月 1 日）的 37%，管理层预计第三财季收入约为 31.5 亿美元，比去年同期增长约 52%。
MRVL - Marvell 技术
但股价约为 223 美元，较 10 月 6 日收盘价低 22%。根据分析师对 2028 财年的共识，它们的成本约为市盈率的 31 倍，但仅为 Marvell 2031 财年目标市盈率的 7 倍左右。当然，这个目标还需要四年多的时间，而 Marvell 的芯片依赖于外部制造商——Lam 表示，这类芯片制造商无法完全满足需求。
抛售是买入机会吗？
这些公司都没有下调预期，而且所有三只股票都变得更便宜。
美光是我第一个购买的。供应紧张已经推高了其价格，而且该股的定价可以说是考虑到了其自身前景并未显示出的低迷。
AMD 和 Marvell 是价格较高的成长型股票，需要它们的计划能够维持住，以证明超过 30 倍的预期收益是合理的。我认为两者都值得在这里考虑，最好一次考虑一点。毕竟，人工智能支出的放缓可能仍会对这三只股票造成沉重打击。