SpaceX ( SPCX -1.20% ) 于 8 月 4 日召开了作为上市公司的首次财报电话会议，首席执行官埃隆·马斯克 (Elon Musk) 利用这次会议将公司最大的资本支出——人工智能 (AI) 计算交到了一家供应商手中。
马斯克表示，“展望未来，我们决定完全基于 Nvidia 进行开发，因为我们认为 Vera Rubin 架构是最好的架构。我们认为它是最好的 AI 计算机，我们非常重视与 Nvidia 在多个层面上的密切合作和伙伴关系。因此，我们是 Nvidia 的独家产品。”
Nvidia (NVDA +0.84%) 股价次日收盘上涨 3.4%。 Advanced Micro Devices 是最接近的人工智能图形处理单元 (GPU) 替代供应商，当天下午公布季度业绩后，该公司股价下跌 7%。
Nvidia 也是股东，截至 6 月底持有 SpaceX 价值约 210 亿美元的股票。
对于 SpaceX 股东来说，最有趣的数字是该法案。与单一供应商一起构建它会锁定什么？
马斯克承诺有多少计算能力？
SpaceX第二季度资本支出为184亿美元，其中158亿美元分配给人工智能计算基础设施。第一季度 AI 销售额为 77 亿美元，去年同期为 7.49 亿美元。换句话说，计算产品线同比增长了 20 多倍，现在每笔资本占用了 86 美分。
首席财务官 Bret Johnsen 告诉分析师，预计未来两个季度的资本支出将“与当前季度非常相似”，今年可能会增加约 370 亿美元。
截至 6 月份，SpaceX 的已安装计算能力为 1.4 吉瓦，而 3 月份为 1 吉瓦，去年同期为 0.4 吉瓦。马斯克预计该公司到 2026 年底发电量将超过 2 吉瓦。他表示，到 2027 年底，总计算量“可能会接近 10 吉瓦，而不是 5 吉瓦”。
根据其承诺，从现在开始建造的每一千兆瓦都将使用 Nvidia 硬件。
SpaceX尚未提交任何合同
SpaceX 在会议当天提交的 10-Q 文件中没有提及 Nvidia，也没有任何后续文件。
它确实显示了截至 6 月底的 280 亿美元不可取消的购买承诺，其中 222 亿美元将于 2027 年到期，主要用于人工智能基础设施、云容量及其频谱购买。
在会议期间，当被问及他对这些芯片有多大信心时，马斯克表示，“我们对 NVIDIA 的了解是，明年我们将获得他们很大一部分的 GPU。”
另一方面，客户合同指定了 Nvidia 芯片，我认为他们更多地谈论了 SpaceX 与 Nvidia 的关系，而不是承诺。 SpaceX 与 Anthropic 的云服务协议涵盖约 325,000 个 Nvidia GPU，每月价值 12.5 亿美元，截至 2029 年 5 月。它与 Alphabet 旗下谷歌的协议涵盖约 110,000 个 Nvidia GPU，从 2026 年 10 月到 2029 年 6 月，每月价值 9.2 亿美元。每项协议都可以在初始期限后提前 90 天通知终止。如果 SpaceX 未能在 9 月 30 日之前交付承诺的 GPU，谷歌可能会在一个月的宽限期后退出，或者只为交付的 GPU 付费。
因此，SpaceX 已经出售了尚未完成购买的 Nvidia 产能，并附有交付日期。
SpaceX 在没有第二次竞标的情况下放弃了什么
这种规模的买家会放弃两件事。
首先是价格。截至 7 月 26 日的季度，Nvidia 的毛利率为 75%：平均而言，客户支付给 Nvidia 的费用的四分之三是毛利润。
纳斯达克股票代码：SPCX
第二是时间线。 Nvidia 在季度报告中表示，它“目前正经历某些供应限制”，Vera Rubin 直到 7 月 27 日开始的季度才开始生产发货。SpaceX 的 2 吉瓦和 10 吉瓦目标取决于单个供应商对供应有限的产品的发货量。
SpaceX 正在与合作伙伴规划建设的芯片工厂 Terafab，是其应对短缺的对冲手段，但招股说明书称，目前尚未达成最终协议。
当然，管理层的答案是盈利很快就会到来。约翰森表示，当前的云经济状况为 SpaceX 分配给计算的新资本提供了“不到一年的回报”，该公司在第三季度的前几周又签署了 67 亿美元云服务收入的合同。如果这种情况成立，那么花更多钱购买最好的电脑可能是正确的决定。
但该股可以说已经假设它会持有。 SpaceX 的市值接近 1.9 万亿美元，截至撰写本文时，其股价约为 142 美元，是第二季度全年收入的 60 多倍。这个价格不允许账单更大或晚于计划到达，而且 SpaceX 已承诺将其全部构建在单一供应商的硬件上。