人工智能 (AI) 已成为重塑云计算的决定性力量，微软 Azure、亚马逊网络服务 (AWS) 和谷歌云等平台将生成模型、自定义加速器和代理工具直接嵌入其生态系统中。
这些超大规模企业不仅在存储和计算方面展开竞争，而且还在如何在企业规模部署人工智能方面展开竞争。尽管 Google Cloud 在整体市场份额方面落后于竞争对手，但该平台的发展轨迹却与众不同：持续加速远远超过其他行业领导者，为 Alphabet ( GOOGL -0.96% ) ( GOOG -0.88% ) 激进的资本支出 (capex) 计划提供了明确的验证。
Alphabet 首席执行官桑达尔·皮查伊。图片来源：字母表。
剖析 Google Cloud 的爆炸式增长
第二季度，Google Cloud 收入达到 248 亿美元，同比增长 82%。营业收入增长了两倍多，达到 88 亿美元，部门利润率从 20.6% 提高到 35.5%。谷歌云本季度末的积压金额为 5140 亿美元，其中一半以上预计将在未来两年内确认为收入。
第二季度的一个独特发展是 Alphabet 首次确认其定制芯片（称为张量处理单元（TPU））的收入。在财报电话会议上，Alphabet 首席执行官桑达尔·皮查伊 (Sundar Pichai) 表示，谷歌云的“势头是由我们的集成人工智能产品组合驱动的，该产品组合包括芯片、模型、数据、安全性和代理平台，所有这些都旨在协同工作。”
通过设计自己的芯片，将 Gemini 模型集成到分析、安全和企业服务中，谷歌云能够产生“跨产品、客户、地域和行业的多样化需求”。
纳斯达克：谷歌
Alphabet 将人工智能资本支出用于哪些方面？
Alphabet 将 2026 年资本支出指引从之前的 1800 亿美元至 1900 亿美元上调至 1950 亿美元至 2050 亿美元。 Alphabet 的季度资本支出中大约 60% 用于服务器，其余部分则分配给数据中心和网络设备。
管理层明确表示，即使基础设施支出连续多年增加，对更多产能的需求仍然超过可用供应。因此，Alphabet 预计 2027 年资本支出将进一步增长。值得注意的是，暂时依赖第三方产能可能会继续给利润率带来压力。
数据来自 YCharts。
为什么 Alphabet 的资本支出预算是合理的
尽管第二季度自由现金流转为负值至 59 亿美元，Alphabet 仍产生 391 亿美元的运营现金流，过去 12 个月产生 1857 亿美元。此外，Alphabet 的整体营业收入增长了 30%，达到 408 亿美元，这表明其有足够的能力为其人工智能建设提供自筹资金，同时在现金和多元化融资的支持下保持富有弹性的资产负债表。
在我看来，长期回报仍然可见：谷歌云的利润扩张和积压订单激增证明人工智能基础设施投资正在直接转化为高利润、高增长的收入。在此背景下，Alphabet 强劲的盈利能力既提供了财务手段，也提供了必要的证据，证明其资本密集度不仅合理，而且对于获得下一阶段的云领导地位至关重要。