如果您持有甲骨文 (ORCL -2.57%) 的股票，并看到首席技术官拉里·埃里森 (Larry Ellison) 每个季度收取 5.79 亿美元的股息支票，您很自然会想知道该公司在烧钱建设新的人工智能数据中心时是否真的能保持这些支出不变。
简而言之，股息目前看起来相当安全，但其长期生存能力现在与甲骨文大规模人工智能押注在未来几年的表现直接相关。
拉里·埃里森，甲骨文公司首席技术官。图片来源：甲骨文公司。
甲骨文已经把自己变成了一个股息故事。董事会已连续 12 年提高派息，将年度股息从每股 1.70 美元提高到 2 美元，最近一次是在 7 月 24 日再派发 0.50 美元的季度股息。对于埃里森来说，每年持有约 11.6 亿股股份，这相当于每年约 23 亿美元，这表明他为确保支票兑现投入了多少个人资金。对于普通股东来说，收益率适中，约为 1.3% 至 1.4%，但派息率在 30% 左右，股息覆盖率约为 4 倍，表明股息得到了会计收益的轻松支持。
纽约证券交易所代码：ORCL
甲骨文在人工智能上投入了大量资金
紧张局势来自于现金方面。甲骨文正处于科技行业最积极的人工智能基础设施建设之中之一。在最近完成的 2026 财年中，该公司的资本支出 (capex) 约为 557 亿美元，高于其设定的 500 亿美元目标，并指导 2027 财年的净现金支出约为 700 亿美元，另外还有由合作伙伴资助的 200 亿至 250 亿美元。这些支出已经将其自由现金流推至负 237 亿美元左右，管理层已表示计划通过发行新债和出售新股权筹集约 400 亿至 500 亿美元，为其正在进行的扩建提供资金。简而言之，甲骨文正在大量举债建设人工智能数据中心，同时仍每年向投资者派发每股 2 美元的资金。
那么支付还安全吗？就目前而言，是的，主要是因为甲骨文的损益表和积压订单看起来很强劲。其云基础设施和数据库收入增长迅速，剩余履约义务已飙升至数千亿美元，而股息相对于业务规模而言却很小。与此同时，埃里森仍然希望获得现金补偿，而不仅仅是账面收益。如果你考虑未来几年，更大的风险在于人工智能计划本身：执行、客户对 OpenAI 的集中度，以及 Oracle 管理更大债务负担的能力。
在这种背景下，股息开始看起来像是甲骨文将努力不违背的承诺。削减利率将向市场和埃里森本人发出严厉的信号。只要甲骨文的人工智能合同继续将积压订单转化为真正的云收入，并且资产负债表保持可控，每股 2 美元的支出应该没问题。