在这一集《Motley Fool 隐藏宝石投资》中，Motley Fool 撰稿人 Travis Hoium、Lou Whiteman 和 Rachel Warren 讨论了：
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完整的文字记录如下。
该播客录制于 2026 年 8 月 3 日。
Travis Hoium：今天是星期一。股票上涨，Motley Fool Hidden Gems Investing 现在开始。欢迎来到傻瓜隐藏宝石投资。我是 Travis Hoium，今天加入我的是 Lou Whiteman 和 Rachel Warren。今天我们在周一的节目中迎来了几位新嘉宾和一位新主持人，但我们三人也将在周三回来。
雷切尔，当我们为非常繁忙的财报周做准备时，周末的重大新闻之一是阿斯利康和百时美施贵宝显然至少已经谈论了合并。我们最近在节目中谈到了并购，本届政府可能对其中一些交易更加友好。但这对于制药行业来说可能是一件大事，那么我们需要知道什么呢？
雷切尔·沃伦：这是一个有趣的消息，很多分析师都对这一消息感到困惑。其原因是多方面的。但其中之一是，阿斯利康已经成为所有制药公司中有机增长最强劲的公司之一。这家公司的年销售额有望在 2030 年达到 800 亿美元。如果有一家公司不一定需要走出去参与大规模并购，那就是阿斯利康。这实际上将迫使他们吸收百时美施贵宝在一些真正关键的遗留资产上迫在眉睫的专利悬崖。百时美施贵宝正在应对其一些畅销重磅药物的残酷仿制药竞争，艾乐妥就是其中之一。我认为，人们有理由担心，进行这次合并，收购这些药物如此接近其专利悬崖，这可能会真正稀释阿斯利康的肿瘤驱动增长业务，但还有其他事情需要考虑。
可能会出现一些潜在的反垄断障碍。阿斯利康和百时美施贵宝都是癌症治疗领域的巨头。您可能会看到美国联邦贸易委员会和欧洲监管机构发出一些危险信号。另一件需要注意的事情是，这可能是出于某种原因，因为阿斯利康希望扩大其在美国的业务，百时美施贵宝约 69% 的收入来自美国，而阿斯利康为 42%。
我将在这里做一些最后的说明。我们在制药业大型合并的历史中看到，它们经常导致股东价值的破坏。有人担心，如果这笔交易真的成功，我们可能会看到其他一些大型制药公司认为他们需要进行一波防御性大型合并。另一件需要注意的事情是，如果您将此视为潜在的合并，那么直接现金和债务收购基本上是不可能的。两家公司都没有独立的资产负债表火力来实现这一目标。百时美施贵宝的交易能力约为 320 亿美元。阿斯利康大约370亿。还有很多悬而未决的问题。
Travis Hoium：除此之外，Lou 可能是世界上名气最差的律师事务所，还有什么让您印象深刻？
卢·怀特曼：我想说的是，我认为“合并是可怕的，大多数合并都会失败”这一不言而喻的说法被夸大了。我是明智并购的坚定支持者。我不认为这是明智的并购。这感觉就像是为了尺寸而尺寸。是的，从技术上讲，捷利康将在美国获得更多的曝光度，但正如雷切尔所说，它已经占销售额的一半以上，所以我认为这在合理性方面是弱茶。这里的问题是，我真的认为这笔交易可能不符合公共利益。这里有很多产品重叠。正如他们所说，这两家公司的治疗兴趣非常相似。他们在癌症、免疫治疗等领域展开竞争。他们拥有追求相同目标的管道。瞧，如果这种情况发生，不可避免地，一些目前受到公司支持的有前途的分子将被搁置，或者不会得到那么多的关注，因为投资组合中还有其他分子正在做类似的事情，管理层更喜欢或类似的事情。我对为什么我们会听到这个有一个理论，如果你愿意的话我们也可以得到这个。
特拉维斯·霍伊姆：这是什么？
卢·怀特曼：从某种意义上说，本届政府对合并是友好的。不知道现实是否真的如此证明了。我认为这充其量是一个复杂的情况，但看法很重要。我认为，在接下来的六到九个月内，我们将看到许多雄心勃勃的摇摆和并购，因为我们即将到达最后期限，如果他们想在 2028 年大选之前完成这项工作，他们就必须启动这一进程。再次强调，我并不是想发表政治评论。我不知道他们是否会完成，但我确实认为感知在这里占主导地位，而且感觉是现在就是获得好的时候。如果你希望本届政府审查你的交易，你就必须采取行动。
Travis Hoium：我们非常有兴趣了解管理团队在并购方面所做的事情，因为看起来，今天至少比几年前容易得多。您仍然需要处理潜在的州诉讼。这就是我们在派拉蒙和华纳兄弟探索公司的交易中所看到的。那一件事确实被推迟了，没有被推动。有很多事情需要考虑。但这是我要密切关注的，因为制药行业的并购，我希望不仅在消费者方面的产品上有更多的竞争，而且在研究方面也有更多的竞争。当我们回来时，我们将讨论最新的利率。您正在收听的是《Motley Fool 隐藏宝石投资》。