要点
截至撰写本文时，VanEck Semiconductor ETF (SMH -2.99%) 的交易价格接近 502 美元。该芯片基金 6 月 22 日创下的创纪录收盘价为 668.91 美元，较峰值低约 25%。其中很大一部分跌幅发生在 11 月 5 日，当时该基金单日下跌 11%，这是自 2020 年 3 月以来最糟糕的一天。
中期选举引发了人们对人工智能（AI）数据中心支出可能放缓的担忧，投资者当天抛售了芯片股。该基金持有的公司之一高通公司本季度的前景令人失望，加剧了压力。
但该基金去年收于 360.13 美元，到 2026 年将上涨 39% 左右。我认为，对于愿意持有至 2030 年的投资者来说，这次下跌使其成为一个不错的选择。
以下是我为什么要以今天的价格购买该基金的详细分析。
该基金的成本与标准普尔 500 指数的成本相当
VanEck 表示，截至 10 月 31 日，该基金股票的市盈率约为 28 倍，这表明自夏季以来发生了多大的变化。截至 6 月 30 日，即峰值后一周左右，它们的市盈率约为 49 倍。 1月底，这一数字约为市盈率的43倍。
该基金的价格在 6 月至 10 月之间下跌了约 20%。那么，市盈率下降的主要原因可能是公司盈利增加，而不仅仅是股价下跌。
这使得芯片基金与大盘持平。跟踪标准普尔 500 指数 (^GSPC -0.40%) 的 iShares Core S&P 500 ETF 截至 11 月 11 日，其持股市盈率约为 28 倍。
换句话说，投资者可以以与美国最大的 500 家公司大致相同的市盈率购买 VanEck 基金中的 25 只芯片股。我想说，对于销售额增长如此迅速的一组企业来说，芯片基金的定价适中。
芯片热潮是否正在放缓？
增长速度有所放缓，但速度却异常惊人。半导体行业协会（SIA）表示，7月至9月季度全球芯片销售额达到5177亿美元，比第二季度增长24.1%。第二季度销售额较第一季度飙升 35.1%。第一季度销售额较 2025 年第四季度增长约 25%。
第三季度增长确实放缓。但该贸易组织表示，销售额仍连续第三个季度环比增长超过 20%，9 月份销售额同比增长约 147%。 （SIA 的月度数据是三个月移动平均值。）
当然，如此快速的繁荣可能不会永远持续下去。该基金较低的市盈率部分是由于盈利可能接近峰值。
如果一旦供应赶上芯片价格下跌，这些收益可能会缩水，而且即使价格较低，该基金也可能再次显得昂贵。
但我认为买入并持有的投资者不需要维持当前的增长率。四年来，随着芯片需求不断攀升，该基金主要需要其持有的股票来维持近期大部分盈利增长。
两只股票占该基金的四分之一以上
更大的风险是基金的集中度。它拥有 25 只股票，但权重并不相同。
截至11月11日，英伟达（NVDA -2.01%）约占该基金资产的18%，台积电（TSM -1.67%）约占10%。两者合计占该基金的四分之一以上。前10名持股比例约为69%。
SMH - VanEck ETF 信托 - VanEck 半导体 ETF
纳斯达克 · 截至美国东部时间 26 年 11 月 13 日下午 4:00
顶级持股
11 月 12 日星期四，英伟达表示，联合创始人黄仁勋已辞去首席执行官职务并离开董事会，立即生效。首席财务官科莱特·克雷斯 (Colette Kress) 担任临时首席执行官。这使得该基金最大的持股在 11 月 17 日发布第三财季业绩之前没有永久首席执行官。
尽管如此，该基金仍然分散了这种风险。除英伟达、台积电外，还持有博通、德州仪器等股票，各占该基金约6%。该基金的费用率为 0.35%，即每年投资 10,000 美元为 35 美元。
该基金是否可以在 500 美元左右买入？我想是的。目前其持股市盈率约为标准普尔 500 指数的市盈率，芯片销售额仍在快速增长。
我现在就会购买该基金，并计划持有至 2030 年，因为我知道像 11 月 5 日这样的日子可能会在此之前再次发生。由于其中大部分与英伟达和台积电相关，我将其限制在多元化投资组合中的一小部分。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 14 日返回。