Whale Rock 刚刚抛售了大部分 Nvidia 股份

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Whale Rock Capital Management 在第二季度执行了一系列值得注意的投资组合变更，但其中一项值得特别关注。也就是说，该对冲基金在第二季度大幅减少了对英伟达 (NVDA) 的投资。

根据该公司最新的 13F 文件，第二季度，Whale Rock 将其持有的 Nvidia 股份从约 104 万股减少至 377,204 股。这标志着约 64% 的减少，对于处于人工智能基础设施热潮核心的公司来说，这是相当重要的一步。另一方面，Whale Rock 将其持有的 AMD 股份从 69,211 股增加到约 151 万股。因此，可以肯定地说，这并不是一场人工智能半导体股票的彻底抛售。让我们仔细看看。

英伟达股票概览

Nvidia (NVDA) 总部位于加利福尼亚州圣克拉拉，为数据中心和游戏等广泛市场设计 GPU、网络产品、加速计算平台和软件。 Nvidia 已成为人工智能 (AI) 计算基础设施领域的领导者，目前其市值达到 5.24 万亿美元。

NVDA 股价目前接近每股 215 美元，仅比 52 周高点 236.54 美元低约 10%，比 52 周低点 164.07 美元高约 24%。

估值是另一回事。 NVDA 股票的预期市盈率 (P/E) 为 25.2 倍，销售额约为 24.3 倍。这些倍数远非便宜，特别是考虑到该公司的市值已经超过 5 万亿美元。然而，如果与英伟达的增长率一起考虑，远期市盈率看起来就不那么极端了。该公司最近的季度收入同比 (YOY) 增长了 85%，这意味着尽管溢价仍然很高，但盈利增长异常迅速。

有趣的是，Whale Rock 的股票出售看起来并不像是对整个人工智能故事的简单看跌观点。该基金在同一季度增持了 AMD 股份，并大幅减持了博通 (AVGO) 股份。因此，这似乎是该基金AI敞口的一次大洗牌，而不是彻底撤退。

人工智能加速采用推动英伟达营收增长创纪录

英伟达2027财年第一季度的最新业绩对此事提供了另一种观点。收入达到创纪录的 816 亿美元，同比大幅增长 85%，环比增长 20%。数据中心收入增长更为迅速，同比增长 92%，达到创纪录的 752 亿美元。

非 GAAP 每股收益达到 1.87 美元，同比增长 140%，非 GAAP 营业收入同比增长 147% 至 538 亿美元。 Nvidia 还公布了 75% 的非 GAAP 毛利率，这表明即使是最快的收入增长也能继续产生卓越的利润率。

然而，更重要的是管理层预计这一趋势将持续下去。 Nvidia 预计第二季度收入约为 910 亿美元，上下浮动 2%，甚至不包括来自中国的任何数据中心计算收入。在中点，这意味着比第一季度的 816 亿美元再次环比增长约 12%。

因此，很难将鲸鱼出售视为英伟达业务基本面疲软的迹象。虽然 13F 文件显示了季度末基金持有的资产，但它没有提供有关出售原因或交易的确切日期的信息。 Whale Rock 可能会试图降低其集中度，锁定利润，或向具有更高潜在上涨潜力的公司分配更多资金。

英伟达对其现金生成前景也充满信心。该公司董事会5月份授权额外回购800亿美元的股票，同时季度股息提高至每股0.25美元。

分析师对英伟达股票有何看法？

分析师的目标仍然明显高于英伟达当前的股价，华尔街对英伟达股票整体给予“强力买入”评级。 304.32 美元的平均目标价意味着较当前水平有 42% 的潜在上涨空间。 Nvidia股票的最低目标价为180美元，最高目标价为每股500美元。

英伟达多年来的表现令人印象深刻，但分析师似乎预计价格将进一步上涨。虽然 Whale Rock 的决定因其规模而值得密切关注，但投资者不应将单个对冲基金的季度仓位解读为投资论点。这里更重要的事情可能是资金流向——从 Nvidia 和 Broadcom 到 AMD。