太空探索技术公司 (SPCX -0.91%) 自 6 月 12 日首次公开募股以来一直没有爆发，这并不奇怪。随着新鲜感逐渐消退，现实开始出现，IPO 股票在上市时一直不稳定。
SpaceX 的 IPO 价格为 135 美元，开盘价为 150 美元，上市后几天，随着投资者排队购买埃隆·马斯克 (Elon Musk) 最新企业的股份，该股股价上涨至 225 美元。但股价已回到 150 美元区间，两个月交易以来已下跌近 35%。
但摩根士丹利分析师表示，这家太空和人工智能公司拥有巨大的潜力。该投资银行将 SpaceX 股票的目标价定为 300 美元，但表示该公司有可能获得更大的收益。
以 Adam Jones 为首的分析师在一份报告中写道：“我们认为，按照目前的价格，SpaceX 人工智能业务的隐含估值极其保守。”他们认为，投资者并没有意识到支撑其 300 美元目标价的人工智能潜力。
他们写道：“从我们的谈话来看，很少有投资者看好 SpaceX 在 neocloud 之外的人工智能业务。”他们指的是 SpaceX 与 Anthropic 和 Alphabet 的数据中心租赁交易。
分析师表示，有一个主要的推动因素可能会推高 SpaceX 的股价。我们来回顾一下。
SpaceX 的三管齐下
SpaceX 做了很多有趣的事情。首先是太空部门，这是 SpaceX 火箭业务的所在地。 SpaceX 部署了可重复使用的火箭，这些火箭使用成本更低，周转时间也更快。截至第二季度末，SpaceX 今年已完成 78 次发射。然而，它仍然在亏损——第二季度，太空部门创造了 9.62 亿美元的收入，但亏损了 5.42 亿美元。
然而，SpaceX 的 Starship 飞行器将成为其最大的火箭，最早可能在第四季度投入运行，这可能是一个改变游戏规则的发展。预计到 2030 年，发射成本将降至每公斤 500 美元，到 2040 年将低于 150 美元。同时，该公司预计将继续增加发射次数，从 2027 年的 46 次星舰发射到 2040 年每年发射 6,000 次以上。
连接部门包括 SpaceX 的 Starlink 业务，该业务涉及近地轨道上的数千颗卫星，为偏远地区的人们提供移动服务和互联网连接。 Starlink 目前拥有 1200 万用户和约 10,200 颗在轨卫星，但马斯克相信 Starship 将使其加速增长，使 Starlink 在更多地点可用。
连接部门是SpaceX目前唯一盈利的业务，第二季度营收为42.9亿美元，营收为16.5亿美元。
纳斯达克股票代码：SPCX
这就把我们带到了最具潜力的领域——人工智能。 SpaceX 在招股说明书中估计，企业 AI 是一个价值 22.7 万亿美元的市场机会。这包括自动化工作流程和提高生产力的软件。
SpaceX 上市后不久，该公司就做出了第一个重大举措，宣布将以 600 亿美元收购人工智能初创公司 Cursor。 Cursor 运行一个 AI 编码工具，使用代理 AI 生成代码，许多科技公司都在使用它，包括 OpenAI、Nvidia 和 Adobe。
摩根士丹利表示，投资者低估了即将进行的收购的上行空间，因为纳入 Cursor 数据的新 Grok 模型改善了该公司人工智能工作的前景。分析师预计 Cursor 的年收入运行率将从 6 月份的 40 亿美元增加到年底的 80 亿美元，然后在 2027 年增长到 170 亿美元，到 2028 年增长到 330 亿美元。
他们在研究报告中写道：“随着投资者在 Cursor/Grok 的故事中看到更多线索，我们认为 SpaceX 人工智能业务的隐含估值折扣有可能提升，从而推动该股潜在大幅升值。”
300 美元是一个现实的目标价吗？
摩根士丹利为 SpaceX 描绘了一幅美好的图景。我同意收购 Cursor 在创造收入和提高 Grok LLM 方面具有巨大潜力。这些对于马斯克的公司来说都是重要的胜利。
但我也认识到，今天的投资者正在惩罚那些在人工智能上投入巨资却没有取得成果的公司。 SpaceX 在未来几年将遭受巨大损失——其主承销商高盛预计 2029 年自由现金流为负 1050 亿美元，然后才扭转局面。
每股300美元可以吗？当然。马斯克一再证明他的批评者是错误的。但我也认为，SpaceX 要想在未来一年左右实现 300 美元的价格目标，还需要做很多事情。
我对 SpaceX 在未来几年内达到 300 美元甚至更高的价格持怀疑态度。就我的口味而言，这仍然是一项投机性太强的投资。