自特斯拉（TSLA）上次发布财报以来已经过去了大约一个月。在此期间，股价上涨了约 8%，跑赢了标准普尔 500 指数。
但投资者必须想知道，近期的积极趋势是否会持续到下一次财报发布之前，或者特斯拉是否会回调？好吧，首先让我们快速浏览一下其最新的收益报告，以便更好地了解特斯拉公司最近的驱动因素，然后再深入研究投资者和分析师最近的反应。
特斯拉第一季度盈利未达标
特斯拉公布 2026 年第二季度调整后每股收益 33 美分，同比下降 17.5%。该数字比 Zacks 50 美分的共识估计低 34%。
收入增长 25.5%，达到 282.4 亿美元，比市场普遍预期的 258.1 亿美元高出 9.41%。第二季度创纪录的汽车交付量以及能源和服务业务的增长支撑了营收。交付量增长 25%，达到 480,126 辆。
各业务部门的收入增长不断扩大
汽车收入同比增长 23%，达到 205.2 亿美元。汽车销售额从 157.9 亿美元增至 200.1 亿美元，而租赁收入从 4.35 亿美元下降至 3.64 亿美元。监管信贷收入从 4.39 亿美元大幅下降至 1.46 亿美元。
发电和存储收入增长 13%，达到 31.4 亿美元。服务和其他收入增长 50%，达到 45.8 亿美元，反映出二手车、超级充电、服务中心和保险领域的活动增加。全自动驾驶订阅量的增加也促进了汽车配套产品的销售。
交付量创下纪录
特斯拉生产了 451,758 辆汽车，比去年同期增长 10%。 Model 3/Y 产量增长 12% 至 442,936 辆，而其他车型产量下降 34% 至 8,822 辆。
Model 3/Y 的交付量增长了 25%，达到 467,762 辆，而其他车型的交付量增长了 19%，达到 12,364 辆。全球汽车库存供应时间从去年同期的 24 天改善至 15 天。该公司本季度的积压订单创下 2023 年以来最大水平。
软件和能源指标获得动力
活跃付费 FSD 订阅量同比增长 56% 至 148 万。特斯拉的 FSD 订阅增加量创历史新高，超过 55% 的北美交付在购买时包含 FSD 订阅。
储能部署量增长 41% 至 13.5 GWh，创下特斯拉第二高的季度部署量。该公司还将充电网络扩大到8,704个超级充电站和82,357个连接器，分别增加了18%和17%。
随着费用上涨，利润率收缩
毛利润增长 23% 至 47.5 亿美元，但 GAAP 毛利率收缩 41 个基点至 16.8%。受人工智能、Cybercab、Optimus 和 Tesla Semi 相关研发支出以及更高的股票薪酬、销售和管理成本的推动，运营支出飙升 47% 至 43.5 亿美元。
营业收入下降 57% 至 3.98 亿美元，营业利润率从 4.1% 降至 1.4%。不计监管信贷的汽车毛利率为 16.3%，去年同期为 15%，上一季度为 19.2%。
能源毛利率下降至 20.4%，部分原因是与供应商电池问题相关的约 2.4 亿美元的保修费用以及上一季度关税优惠的缺失。得益于更高的销量和更好的车队成本管理，服务和其他毛利率连续改善至创纪录的 14.1%。
现金流反映出大量投资
经营活动提供的净现金增长 85%，达到 47 亿美元。然而，资本支出从 23.9 亿美元增加了一倍多，达到 57.9 亿美元，导致自由现金流为负 10.9 亿美元。
截至2026年6月30日，现金、现金等价物和短期投资总额为435.2亿美元，同比增长18%，但环比下降12.2亿美元。长期债务和融资租赁（不包括流动部分）为 79.2 亿美元。
Outlook 优先考虑人工智能和新产品
特斯拉预计 2026 年资本支出将超过 250 亿美元，并在未来两到三年内进一步增加。计划投资包括Robotaxi车队扩张、Optimus产能、半导体制造、太阳能生产和人工智能计算基础设施。
Cybercab 生产已在德克萨斯州 Gigafactory 开始，而 Tesla Semi 和 Megapack 3 仍计划于 2026 年投入生产。该公司正在安装第一代 Optimus 生产线并扩大 Robotaxi 业务。
从那时起，预估发生了怎样的变化？
自财报发布以来，投资者见证了预测修正的下降趋势。
由于这些变化，共识估计发生了-24.42%的变化。
VGM 分数
目前，特斯拉的增长得分为 B，尽管它在动量得分方面落后很多，为 F。按照完全相同的路线，该股票在价值方面的得分为 F，使其处于该投资策略的后 20% 五分位。
总体而言，该股票的 VGM 总得分为 D。如果您不专注于一种策略，那么您应该对这一得分感兴趣。
前景
该股的估值普遍呈下降趋势，而这些修正的幅度表明了下降的趋势。值得注意的是，特斯拉的 Zacks 排名第三（持有）。我们预计该股将在未来几个月内实现稳定回报。
行业参与者的表现
特斯拉属于 Zacks Automotive - 国内行业。同一行业的另一只股票通用汽车(GM)在过去一个月上涨了6.8%。自该公司公布截至 2026 年 6 月的季度业绩以来，已经过去一个多月了。
通用汽车公布上一季度营收为 480.3 亿美元，同比增长 1.9%。同期每股收益为 3.57 美元，去年同期为 2.53 美元。
通用汽车预计本季度每股收益为 3.37 美元，同比增长 20.4%。在过去 30 天里，Zacks 共识估计发生了 +4.1% 的变化。
估计修订的总体方向和幅度转化为通用汽车的 Zacks 排名#3（持有）。此外，该股票的 VGM 评分为 A。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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