最新的 13F 文件显示，亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒 (Stanley Druckenmiller) 的家族办公室基金和布拉德·格斯特纳 (Brad Gerstner) 的 Altimeter Capital 均在第二季度出售了博通公司 (Broadcom Inc.)（纳斯达克股票代码：AVGO），并在 Lam Research Corporation（纳斯达克股票代码：LRCX）增持新股。

看多者表示，林郑月娥的多重压缩是由于整体半导体抛售所致，而不是根本问题。第四财季，该公司超出了盈利预期，第一季度毛利率预计为 52%，远高于此前预期。晶圆厂设备需求依然强劲，其中存储器和先进封装的贡献更有意义。还提高了 2027 财年全行业设备支出指导。上调先进封装增长指引。随着公司支出完成人工智能基础设施建设，该公司预计将从不断增长的资本支出中受益。

然而，悲观者指出，晶圆厂设备的支出可能会变得不那么持久。该公司的每股收益预估假设需求将保持强劲，但如果内存价格走软且利用率下降，客户可能会推迟交货。尽管倍数受到压缩，但超过 30 倍的市盈率仍高于公司的历史平均水平，如果人工智能资本支出周期放缓，周期性波动可能会造成估值问题。

Altimeter Capital 的 Brad Gerstner 博通失宠？

今年迄今为止，AVGO 的股价仅上涨了 13% 左右。最近，由于 VMware 安全漏洞的披露，该股出现波动。第二季度，该公司签署了超过 300 亿美元的人工智能订单。对于第三财季，该公司预计人工智能半导体收入同比增长 200%。博通预计 2027 财年的人工智能收入将达到 1000 亿美元。

博通的预期市盈率为 33.80，远高于行业中位数 24.51。 15 年平均市盈率约为 35 倍，多头认为考虑到盈利增长速度，目前的市盈率是合理的。看空者认为，市场已经对博通 2027 年 1000 亿美元的 AI 收入目标进行了定价，如果这个数字达不到预期，就几乎没有犯错的空间。

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