发布日期：2026 年 11 月 6 日
有关财报电话会议的完整文字记录，请参阅完整的财报电话会议文字记录。
优点
尽管经营环境充满挑战，Lassonde Industries Inc (LSDAF) 的毛利润增长至 2.06 亿美元，调整后的每股收益增长 2% 至 5.94 美元。
橙子和苹果浓缩物的有利商品成本，以及销售组合的积极转变，促成了更高的毛利润。
Apple 和 Eve 品牌在美国中西部和西部的全国零售商中获得分销，并受益于减糖果汁盒形式的创新。
在加拿大，Oasis 在冷冻品类中实现了销量和市场份额的增长，尽管品类销量下降，但该公司仍保持了市场领先地位。
耗资 2 亿美元的新泽西新工厂仍在按计划进行并符合预算，生产转移将于 2026 年第四季度末开始，一直持续到 2027 年。
Lassonde Industries Inc (LSDAF) 获得了行业认可，包括被评为 Sysco 加拿大十大供应商并获得 Gordon Food Service 2026 VIP 奖。
该公司按照正常发行人的出价，以 1,580 万美元回购了超过 68,000 股股票，这表明了对其财务状况的信心。
净债务与调整后 EBITDA 的比率仍然较低，为 1.25:1，远低于 3.25:1 的内部最高阈值。
负分
由于零售商促销策略变化、产品线停产和生产水平不理想，第三季度销售额同比下降 2.3%（不包括外汇）。
美国饮料网络的临时生产问题，包括北卡罗来纳州单一服务生产线关闭 20 天以及新泽西州的报废资产中断，限制了增长机会并增加了转换成本。
调整后 EBITDA 利润率从去年的 11.9% 下降至 11.7%，反映出转换成本上升、PET 树脂和货运成本增加以及销量下降。
由于营运资金需求，运营现金流从去年的 1.18 亿美元降至 6300 万美元，预计 2026 年资本支出将占销售额的 7% 左右。
管理层预计，消费者需求和销量仍将面临压力，2026 财年的销售额略低于去年（不包括外汇）的水平，并且按照历史业务条件弥补特色食品损失量仍存在不确定性。
原油价格上涨预计将继续给运输和 PET 树脂成本带来压力，而美国饮料网络的转换成本可能会在 2027 年初继续保持高位。
该公司面临持续的品类逆风，加拿大销量下降约 5%，美国销量下降约 3%，而且由于主要客户的上市策略发生变化，自有品牌销量依然疲软。
向新泽西新工厂的过渡无法加速，公司将继续管理报废设备风险和潜在的中断，直到转移完成。
问答亮点
问：您能否量化北卡罗来纳州和新泽西州生产中断对第三季度 EBITDA 的影响，以及影响程度会持续到第四季度吗？答：首席财务官弗朗西斯·特鲁多拒绝透露具体数字，但指出转换成本和运费是两个主要组成部分，并指出利润率影响很大。他指出，生产不理想的风险将持续到第四季度，因为该公司仍在努力解决该问题，并且目前的运营水平有所下降。
问：由于 2027 年约 70% 的特色食品销量已得到保证，因此相关收益贡献有多少已被替代，2027 年盈利能力的剩余风险是什么？答：首席财务官弗朗西斯·特鲁多 (Francis Trudeau) 表示，正如之前的指导，客户流失的影响从 2026 年第三季度和第四季度开始。尽管该公司在替换 70% 的营收方面做得很好，但他指出以类似的业务条款替换该销量存在风险，预计这将给第四季度和 2027 年初的业绩带来压力。
问：是什么导致了自有品牌的疲软？随着运营正常化，您预计哪些部分会得到改善？答：首席执行官 Vince Timpano 将疲软归因于品类逆风（加拿大销量下降约 5%，美国下降约 3%）、零售商战略转变（包括加拿大从高/低促销转向 EDLP）以及美国消费者从杂货店转向折扣、大众和俱乐部渠道。他预计其中一些由零售商驱动的销量问题将在 2027 年循环出现。首席财务官补充说，更好的销售组合和创新已经做出了积极贡献。
问：北卡罗来纳州到底发生了什么？生产线 20 天的停机时间是去年确定的吗？答：首席执行官 Vince Timpano 证实，大约 20 天的停工影响了去年建立的生产线，并将其描述为暂时的设备挑战。他表示，已经看到了改进，但公司正在谨慎规划，利用网络冗余来满足现有客户需求。主要成本是追求增长的能力下降，加上将生产转移到其他市场的运费增加以及北卡罗来纳州的管理费用吸收挑战。
问：加拿大的行业销量下降了约 5%，美国的行业销量下降了 3%。您自己的销量相比如何？您的份额是否在增加？答：首席执行官文斯·蒂姆帕诺 (Vince Timpano) 表示，该公司正在美国品牌方面扩大份额，特别是 Apple & Eve 的减糖形式。在加拿大，品类逆风和零售商对促销频率和深度的转变正在对业绩造成压力，尽管他称这种重置将在 2027 年基本完成并可循环。他指出，尽管近期有所下降，但份额仍高于 2024 年的水平，过去 4 周冷冻品类的稳步改善。
问：鉴于新泽西州旧设施出现中断，您能否加快向新设施的转移，以降低未来 12 个月的风险？答：首席财务官弗朗西斯·特鲁多 (Francis Trudeau) 表示，加速不可行，因为新工厂仍在建设中，尽管该项目仍按时、按预算进行，试运行正在进行中，生产转移将从 2026 财年末开始，一直持续到 2027 年的大部分时间。首席执行官文斯·蒂姆帕诺 (Vince Timpano) 强调，2 亿美元的美国投资正在按计划进行，预计将于 12 月底或 1 月初进行首次运行，公司将在此期间应对设备报废的挑战。
问：在销售明细中，自有品牌销量下降了约 2100 万美元，而每季度 SKU 削减影响为 700 万美元、800 万美元，那么余额是由什么构成的？答：首席财务官弗朗西斯·特鲁多（Francis Trudeau）证实，这一平衡主要是由于一位加拿大客户的进入市场策略发生了变化，之前宣布停产的部分产品线也属于自有品牌类别。这是需要考虑的两个主要要素。
问：考虑到追求价值的消费者环境，过去几个季度自有品牌和品牌产品之间的价值差距是否发生了变化？答：首席执行官文斯·蒂姆帕诺 (Vince Timpano) 表示，价差没有发生重大变化。
问：意大利面酱在加拿大的增长达到了中个位数，而行业却在衰退，是什么推动了这一增长？答：首席执行官文斯·蒂姆帕诺 (Vince Timpano) 将高端到超高端细分市场的增长归功于该细分市场，该公司通过其包装的品牌参与该细分市场，表现非常出色。超过该类别平均水平的细分市场中的强大品牌合作伙伴是关键驱动力。
问：您能否量化 2027 年第四季度或 2027 年橙子和苹果浓缩液成本降低带来的效益？答：首席财务官弗朗西斯·特鲁多表示，很难量化，因为采购价格调整机制会产生滞后，而且必须根据去年 6 月以来运费和 PET 树脂成本的大幅上涨来看待大宗商品的收益，这已大大抵消了收益。他指出，该公司几个月来一直在商品成本方面处于正确的位置，商品管理在展望期内将很重要。
问：鉴于持续的需求压力，您预计行业内的促销行为会持续较长时间，还是保证金纪律会盛行？答：首席执行官文斯·蒂姆帕诺 (Vince Timpano) 表示，由于大宗商品收益被中东危机带来的燃料和货运成本抵消，再加上关税的不确定性，环境仍然高度不确定，他预计目前的情况在可预见的未来将持续存在。他强调保持定价纪律，同时利用明智的促销活动来吸引折扣、大众和俱乐部渠道中寻求价值的消费者，并利用产品组合的多样性和创新来参与消费者的活动。
问：你们在美国的大众和俱乐部渠道有哪些业务，你们能从消费者远离传统杂货店的过程中受益吗？答：首席执行官文斯·蒂姆帕诺 (Vince Timpano) 表示，该公司在各个渠道中的曝光度相当均匀，在所有渠道中都拥有多元化的产品组合。他表示，重点是随着消费者的移动，最大限度地参与渠道转变，而不是在结构上暴露过度或不足。