要点
芯片制造商 Advanced Micro Devices (AMD +11.04%) 的股价在 11 月 5 日星期四的一个交易日内下跌了约 17%，收于 404.40 美元。当天该公司本身没有宣布任何新消息。
相反，随着誓言限制人工智能（AI）数据中心的候选人赢得选举，芯片股全线遭到抛售，加剧了人们对人工智能繁荣的担忧。费城半导体指数下跌 12.3%，为 2020 年 3 月以来最糟糕的一天。
AMD 11 月 3 日公布第三季度业绩后，我写道，如果该股的交易价格在 480 美元左右，我会考虑购买该股。该价格是分析师预计 AMD 2027 年平均非 GAAP（调整后）每股收益（约为 16 美元）的 30 倍。周四收盘价较其低约 16%。
周二晚上到周四收盘之间发生了什么变化？据我所知，只是股价而已。
AMD的2027年展望没有改变
即使在周四的下跌之后，AMD 的股价在 2026 年仍上涨了约 89%。但它也较 10 月 6 日创下的历史收盘高点（649.42 美元）低了约 38%——一个月内有很多值得放弃的地方。
与此同时，业务正在加速发展。 AMD第三季度收入同比增长45%，达到创纪录的134亿美元，这表明对其数据中心芯片的需求有多大。 AMD 预计第四季度收入约为 170 亿美元，比 2025 年同期增长约 66%。
在 11 月 3 日的财报电话会议上，首席执行官苏姿丰 (Lisa Su) 表示，AMD 目前预计 2027 年收入将增长 80% 以上。换句话说，增长正在加速，从第三季度的 45% 增长到第四季度的 66% 左右，2027 年总体增长超过 80%。
周四抛售中的政治担忧可能会阻碍这一趋势吗？一位分析师在电话中向苏询问明年增产背后的土地和电力情况。
“我们一直在与客户共同规划这一升级。因此，我们对 2027 年有很好的了解……土地、电力、外壳，所有这些，数据中心基础设施，”Su 说。
简而言之，AMD 芯片明年要建设的数据中心似乎大部分已经规划好了。与 2027 年相比，2028 年及以后的新建工程更严格的规定可能更为重要。
年费 16 美元看起来可以实现
16 美元的预估值值得与 AMD 自己的数据进行核对。 2026年前9个月，该公司调整后每股收益为5.12美元。管理层对第四季度收入、利润和支出的指导意味着增加约 2.90 美元，今年约为 8 美元。达到 16 美元就意味着翻倍。
是的，这是一个很大的飞跃。但 AMD 已经展示了利润如何能够超过销售额。第三季度调整后每股收益同比增长 74%，远高于 45% 的收入增长。更重要的是，首席财务官Jean Hu告诉分析师，2027年的运营支出增长速度应该低于收入增长速度的一半。
如果收入增长超过 80%，而运营费用增长低于该增长率的一半，我认为盈利翻倍似乎是可以实现的。
截至周四收盘，AMD 股价平均约为 2027 年分析师预期收益的 25 倍。以我 480 美元的买入价计算，该股票的成本是预期收益的 30 倍。按照 10 月份的记录，其成本约为预期收益的 40 倍。与一个月前相比，买家现在为相同的预期利润支付的费用要低得多。
AMD——超微半导体公司
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 6 日美国东部时间下午 4:00
是一次性全部还是分步进行？
我会分步购买。毕竟，即使业务看起来不错，一只一天内下跌 17%、一个月内下跌约 38% 的股票也可能会继续下跌。推动周四下跌的担忧之一（对数据中心的新限制）可能需要几个月的时间才能显现出来，一路上的头条新闻也推动着芯片股的走势。
AMD 的数据也是有原因的。第三季度自由现金流为 5.54 亿美元，低于去年同期的 15 亿美元，原因是该公司在明年销售之前增加了库存并进行了产能支出。在现金赶上盈利之前，该股可能会保持波动。
我的计划是在周四的价格附近购买第一批，并在接下来的几个月内将其余的几批添加进来——这是美元成本平均的简单形式。这样，进一步下跌就意味着以更低的价格购买后面的作品。
最终，AMD 的前景看起来和 11 月 3 日时一样强劲，而且该股比我所说的要支付的价格低了约 16%。对我来说，这足以成为开始购买的理由。不过，也许股票会变得更便宜。所以我会分步购买。