Salesforce 推出了 Koa，这是一种基于 NVIDIA (NVDA) Nemotron 构建的 CRM 推理模型，将芯片制造商的软件堆栈直接置于一线客户工作流程中，从服务代理到受监管的政府运营。

与 Salesforce 的合作恰逢 NVIDIA 股价回调，7 天股价回报率下跌 8.42%，30 天股价回报率下跌 6.31%。即便如此，今年迄今为止的股价回报率为 11.71%，5 年股东总回报率约为 9 倍，因此近期人工智能行业的担忧在短期内已经降温，而长期持有者仍坐拥可观收益。

通过扫描目前围绕 NVIDIA 等平台构建的精选 60 只 AI 基础设施股票，比较其他 AI 基础设施参与者对相同情绪转变的反应。

NVIDIA 目前的股价远低于近期高点，但长期股东仍坐拥多年收益。你会倾向于这种重置，还是耐心等待更深的降价，然后在接下来的估值计算中投入新的资本？

最受欢迎的叙述：24.7% 被低估

关于 NVIDIA 的最受关注的报道将其公允价值定为每股 280 美元，远高于最近的收盘价 210.96 美元。对于那些关注长期现金流的人来说，这使得当前的回调有一个非常不同的视角。

NVIDIA 不仅仅是一家芯片制造商。它是为现代人工智能提供动力的平台。

数据中心收入：目前已占总收入的70%以上，并且增长迅速。

GPU（H100、A100、B100 即将推出）：被广泛视为训练 GPT、Gemini、Claude 等 LLM 的领先标准。

CUDA 生态系统：可以帮助留住开发人员的专有软件堆栈。它经常被比作苹果的应用商店，但对于人工智能研究人员来说。

NVLink、DGX Systems 和 NVDA Networking (Mellanox)：该公司不仅仅是销售芯片。它正在出售更广泛的人工智能基础设施。

如今许多大型 AI 模型都是使用 NVIDIA 硬件构建的。对于一些从业者来说，离开厨房就像尝试在没有厨房的情况下做饭一样。

了解为什么 364 名投资者认为 NVIDIA 的价值被低估了 25%。

奥斯卡加西亚表示，该公允价值意味着该股票的交易价格约为内在价值的四分之一，折现率为 9.47%，收入增长率假设为 7.45%，低于之前的叙述更新。

同样的故事情节强调了 NVIDIA 的现金生成和盈利能力，包括 51.69% 的利润率假设，并使用这些预计收益和现金流来支持 280 美元的数字，而不是锚定在 328.66 美元左右的分析师目标。

这种方法与叙述中描述的平台观点一致。在此框架中，超过 3029.7 亿美元的年收入和 1928.8 亿美元的净利润与涵盖数据中心基础设施、游戏图形和汽车计算的生态系统相关，而不是与单一产品周期相关。

结果：公允价值为 280 美元（低估）

尽管如此，如果需求模式发生变化，英伟达对少数超大规模买家的依赖，以及对中国持续的出口限制，可能会给长期人工智能平台的发展带来压力。

了解 NVIDIA 叙述的主要风险。

下一步

只有当您亲自对细节进行压力测试时，围绕 NVIDIA 的回调和长期平台故事的复杂情绪才能成为有用的信号。要权衡潜在的好处和悬而未决的问题，请仔细阅读 4 个关键奖励和 2 个重要警告信号。

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如果您已经关注 NVIDIA，请不要就此止步。现在把网撒得更广，这样你就不会在下一波浪潮移动后追逐它。

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