2026年上半年属于人工智能。到目前为止，下半场几乎属于其他一切。
七月初，科技股一直是市场表现最差的板块。与此同时，现金流入了投资者全年都忽视的领域：能源、金融、医疗保健和消费必需品。疲软的 6 月份就业报告显示经济仅增加了 57,000 个就业岗位，这冷却了对美联储加息的押注，并进一步推动了轮动。
对于收入投资者来说，我认为转向防御性、派息股票值得仔细考虑。三个名字尤其引人注目。
每一位都是股息之王，至少有半个世纪的连续年度增长，并且每一位都处于该交易中的一个非常不同的点。以下是可口可乐、强生公司和百事可乐公司的情况。
1. 可口可乐：品质，已获回报
可口可乐（KO +1.04%）就是轮换发挥作用时的样子。这家饮料巨头的股价接近历史最高点，这是公司赚到的。第一季度有机收入同比增长 10%，对于这样规模、这么老的公司来说，这是一个强劲的业绩。
当然，股息与所获得的股息一样安全。可口可乐已连续 64 年提高派息，目前 2.12 美元的年度股息仅占收益的三分之二左右。
纽约证券交易所代码：K.O.
一个缺点是价格——大约是预期市盈率的 25 倍，收益率为 2.5%，可口可乐的定价可以说是防御型中坚力量。您在这里购买的是优质产品，但不是廉价产品。
2. 强生公司：医疗保健支柱
强生公司（JNJ 0.82%）在不同领域提供了类似的耐用性。这家医疗保健巨头刚刚连续第 64 年提高股息，与可口可乐并列，是这三者中最长的连续提高股息水平。
事实上，第一季度的业绩为这一增长提供了充分的依据。收入同比增长约 10%，调整后每股收益达到 2.70 美元，管理层将全年调整后每股收益预期上调至约 11.55 美元，这得益于癌症药物 Darzalex 和免疫治疗 Tremfya 的强劲需求。
纽约证券交易所代码：JNJ
强生公司的预期市盈率约为 22 倍，收益率为 2.1%，其估值介于两家同行之间，但其收益率是三者中最低的。其股息消耗不到调整后收益的一半，因此还有足够的增长空间。投资者也将很快得到新的解读：该公司将于本周（即 7 月 15 日）公布第二季度业绩。
3. 百事可乐：廉价但不受欢迎的品牌
如果可口可乐是轮换的赢家，那么百事可乐（PEP 0.35%）就是迄今为止它已经超越的名字。这家零食和饮料制造商的股价接近 52 周低点。
其周四发布的第二季度报告解释了部分原因。有机收入仅增长 2.4%，与最近几个季度低迷的低个位数增速一致，北美饮料业务销量下降 4%。
但这还有另一面。百事公司确认了全年展望，仍预计今年核心固定货币每股收益将增长 4% 至 6%，并刚刚连续第 54 年提高股息。
纳斯达克股票代码：PEP
抛售之后，该股目前的收益率约为 4.3%，无疑是三只股票中最高的，预期市盈率约为 16 倍，无疑是最便宜的。对于那些认为不受欢迎的价值轮动还会持续下去的投资者来说，这可以说是在这一类别中最直接的投资方式。
更好的轮换方式？
那么这三者中哪一个最适合这个时刻呢？这取决于投资者追求什么。
对于那些愿意花钱的人来说，最高品质的是可口可乐。最稳定的公司是强生公司（Johnson & Johnson），该公司将于 7 月 15 日对其业务进行新的解读。对于任何愿意忍受近期经济疲软的人来说，最有价值的是百事可乐。
Personally, in a rotation like this, I lean toward the cheapest, most out-of-favor name, which points to PepsiCo. Its U.S. business isn't at its strongest right now, but a 4.3% yield backed by 54 years of increases pays investors well to be patient.
当然，从绝对意义上讲，这些都不是便宜货。而一个转向增长的市场可能会像发现防御性支付者一样快地将他们抛在后面。但如果价值轮换具有持久力，那么这三者就正好位于其路径上。