根据标准普尔全球市场情报 (S&P Global Market Intelligence) 的数据，Strategy (MSTR +0.80%)（原 MicroStrategy）的股价在 2026 年上半年下跌了 42.8%。这家致力于成为一家积极进取的比特币财务公司的软件提供商发现，随着过去 12 个月比特币价格的大幅下跌，其战略（并非双关语）开始瓦解。
为了支付利息，Strategy 已开始出售部分比特币，这引起了市场的恐慌。以下是该股在 2026 年下跌的原因，以及现在是否是逢低买入这家下跌巨头的好时机。
纳斯达克股票代码：MSTR
跟随比特币的价格
当比特币价格超过 10 万美元时，Strategy 的市值实际上超过了 1000 亿美元，并且相对于其资产负债表上资产的基本价值有相当大的溢价。利用这一溢价，Strategy 能够出售其股票以购买更多比特币，从而理论上因估值溢价而创造每股价值。
随着人们对加密货币的热情开始消退以及比特币价格的下跌，Strategy 的股票溢价已经全面崩溃。由于其资产负债表上比特币潜在价值的趋同以及去年比特币价格的下跌，其股价目前已较高位下跌 80%。
现在，随着优先股和用于购买比特币的未偿还债务的利息不断增加，Strategy 被迫清算其部分比特币头寸，以履行其持续的义务。截至撰写本文时，仅售出 3,500 个比特币，相对于 Strategy 的资产负债表而言，这个数字很小，但向市场发出的信号仍然令人恐惧。
你应该逢低买入吗？
Strategy的旧任务是通过各种形式的筹款方式继续购买比特币，无论是债务、优先股还是发行新股。随着比特币价格的飙升，这场聚会仍在继续。现在，在加密货币泡沫破灭的另一边，这种商业策略的后遗症开始显现出来。
按当前比特币价格 64,000 美元计算，其比特币资产的标称价值超过 500 亿美元，但 Strategy 的负债高达 222 亿美元，其中包括大量优先股，年利息支付高达两位数，导致每年的融资需求超过 10 亿美元。由于没有基础业务来为这些利息支付提供资金，Strategy 将被迫出售更多的比特币，除非比特币价格上涨，否则可能导致整个商业模式的解体。
这使得投资者现在不应该逢低买入该股票。