2026 年 8 月 12 日，Cerebras Systems Inc.（纳斯达克股票代码：CBRS）股价在盘后交易中下跌约 14%，尽管这家人工智能芯片制造商第二季度收入同比增长 74.3%，并且自 2026 年 5 月上市以来第二次上调全年指引。
为什么这很重要
Cerebras 在 2026 年 5 月的 IPO 中将自己定位为 Nvidia 真正的挑战者。本季度的业绩好坏参半，收入不及预期，亏损小于预期，考验着投资者如何解读一家更依赖云收入而不是芯片销售的企业。
这就提出了一个真正的问题：Cerebras 是否会成为一家恰好生产芯片的云服务公司，而不是投资者买入的芯片挑战者？
牛市案例：Cerebras
LSEG 的数据显示，第二季度总收入同比增长 74.3%，达到 1.801 亿美元，尽管低于分析师预期的 1.942 亿美元。调整后亏损大幅收窄至每股 5 美分，远低于分析师预测的 17 美分，且低于一年前公布的 4050 万美元调整后亏损。首席执行官安德鲁·费尔德曼 (Andrew Feldman) 表示，随着快速推理定价提高利润率，人工智能需求“激增”。 Cerebras Systems Inc.（纳斯达克股票代码：CBRS）将全年核心收入指引从 8.55 亿美元上调至 8.65 亿美元，上调至 8.8 亿美元至 8.9 亿美元，并将年度调整后毛利率目标从 38% 至 41% 上调至 41% 至 43%。该公司本季度末的剩余履约义务为 254 亿美元。 OpenAI 现在可以在其最新模型中使用 Cerebras 芯片。尽管财报公布后股价出现下滑，但该股当天收盘价为 262.06 美元，仍较 185 美元的 IPO 价格上涨 42%。
熊市案例：Cerebras
整体数据仍然缺乏吸引力：Cerebras 公布的本季度 GAAP 净亏损为 4.505 亿美元，而上年同期净利润为 3.095 亿美元。尽管这一波动大部分来自 3.866 亿美元的股票薪酬成本，而不是基础业务。包括其核心人工智能芯片在内的硬件销售额实际上从一年前的 7030 万美元下降至 5410 万美元，这意味着 Cerebras Systems Inc.（纳斯达克股票代码：CBRS）的增长现在更多来自于将自己的系统租回给云客户，而不是直接销售芯片。出于同样的原因，毛利率从上一季度的 46.5% 下降至 40.6%。
摩根士丹利分析师表示，鉴于所需产能建设的规模和速度，“执行仍然是关键争论”。财报公布后，花旗银行和瑞穗银行均下调了目标价。
牛市和熊市案例：Advanced Micro Devices
Cerebras 和 Advanced Micro Devices, Inc.（纳斯达克股票代码：AMD）于 2026 年 7 月合作，将他们的芯片整合到 AMD 的 Helios AI 系统中。 Cerebras 首席执行官安德鲁·费尔德曼 (Andrew Feldman) 表示，两家公司的组合系统每秒每瓦特提供的代币数量是竞争对手的五倍。费尔德曼表示，对超低延迟人工智能响应的需求正在成为一种必然，“人们想要使用它，而且他们想要快速使用它”，无论 Cerebras Systems Inc.（纳斯达克股票代码：CBRS）自己的股票表现如何，这种动态都会有利于 AMD 更广泛的人工智能系统业务。
Advanced Micro Devices, Inc.（纳斯达克股票代码：AMD）的低延迟野心面临着来自 Nvidia 的直接竞争，Nvidia 于 2025 年 12 月斥资 200 亿美元收购了 Groq 的资产，以将类似的技术构建到自己的系统中。这意味着 AMD 与 Cerebras 合作的优势可能不会持续太久。
Insider Monkey 的对冲基金数据
Cerebras Systems Inc.（纳斯达克股票代码：CBRS）的持有人数量在当前对冲基金数据集中未得到确认，可能是因为其 2026 年 5 月的 IPO 在 2026 年第一季度申报期之后下降。截至 2026 年第一季度，Advanced Micro Devices, Inc.（纳斯达克股票代码：AMD）由 134 家对冲基金持有，高于 132 家。
结论
Cerebras 本季度出现基本改善，亏损收窄，指引更强。然而，投资者的注意力却集中在营收未达标和公认会计原则仍大幅亏损上。
虽然我们承认 CBRS 作为一项投资的潜力，但我们相信某些人工智能股票具有更大的上涨潜力，并且下行风险较小。如果您正在寻找一只被极度低估的人工智能股票，并且该股票也将从特朗普时代的关税和离岸趋势中受益匪浅，请参阅我们关于最佳短期人工智能股票的免费报告。