好莱坞的历史即将被创造。
派拉蒙 Skydance ( PSKY +1.71% ) 和华纳兄弟探索公司 ( WBD -0.03% ) 这两家好莱坞最受尊敬的工作室即将合并，派拉蒙将超越 Netflix 竞标该行业最高奖项之一。
在法官批准合并公司与几位总检察长之间的和解后，合并现已定于下周二（10 月 6 日）完成。
新公司首席执行官 David Ellison 在 X 上宣布合并后实体的新名称：Skydance。
埃里森的改变使新公司免于陷入笨拙的文字沙拉，但它也失去了合并中的两个最知名的品牌。他说，“我们从来不希望新的企业形象削弱、改变或掩盖任何一个企业”，这意味着工作室将继续以自己的品牌运营。
埃里森表示，新公司将成为“一个以创意为先、大胆、优质讲故事的家园”。
总的来说，该公司将拥有包括 TNT、CBS、CNN、Showtime、HBO/HBOmax、Paramount+ 在内的顶级资产，以及《哈利·波特》、《变形金刚》和《权力的游戏》等知识产权。
然而，对于投资者来说，我认为这笔交易的风险远远大于收益。以下是最大的原因。
好莱坞讨厌这笔交易
在过去的一代人中，随着流媒体的兴起，好莱坞遭受了很多破坏，但业界坚决反对合并，认为这会导致创作者失去工作和机会。今年早些时候，2000 名演员、作家和导演签署了一封反对该交易的信。
虽然法律和解似乎缓解了其中一些担忧，但强烈反对可能会影响一些创作者与 Skydance 合作的意愿。
换句话说，新公司将开始与成功所需的人员进行防守。
该和解限制了其财务潜力
大多数合并（包括本次合并）的商业逻辑都依赖于协同效应和成本削减，而 Skydance 同意的和解协议包括许多让步。
Skydance 必须在前两年每年至少上映 30 部院线电影，之后三年每年至少上映 32 部。未来五年必须投资15亿美元用于国内电影制作。它还同意保持派拉蒙和华纳兄弟工作室的开放。
由于交易完成后预计债务余额为 800 亿美元，Skydance 盈利绝非易事，但和解协议的限制将使其变得更加困难。
媒体合并有着可怕的历史
媒体和娱乐行业的合并历史悠久，大多数合并都带来了平淡的结果，尤其是规模较大的合并。
迪士尼收购 21 世纪福克斯公司让该公司背上了债务，尽管增加了福克斯的内容，但迪士尼的流媒体业务最近才开始盈利。
华纳兄弟经历了一系列的失败，包括时代华纳时代的 AT&T 对其的收购以及与 Discovery 的合并。
在娱乐行业，越多并不一定越好，尤其是当它的价格很高时，新的 Skydance 可能即将吸取这一教训。
总体而言，考虑到该公司的债务、好莱坞情绪、此类交易的历史以及和解协议的限制，该公司的胜算似乎不大。
谈论“高质量的故事讲述”很容易，但即使如此也不一定能转化为成功的业务。