Advanced Micro Devices (AMD) 股票去年的回报率为 291%，是五家大型芯片制造商中表现最好的。它也是具有可比市盈率的四家公司中市盈率最高的，但其营业利润率却保持最低。 AMD 的增长速度和盈利速度是否足够快，足以赢得这个价格？
仅靠 AMD 的增长并不能赚到这个钱
AMD的销售增长强劲，但它本身无法解释价格。过去 12 个月收入增长了 40%，在该集团中排名第二。 NVIDIA 的增长速度更快，达到 83%。
NVIDIA 的成本也低得多，为去年收益的 28.1 倍，而 AMD 为 116.6 倍。 NVIDIA 将其销售额的 65% 作为营业利润。 AMD保持15.7%的份额。因此，AMD 每一美元的收入成本大约是 NVIDIA 的四倍。
Broadcom 和 Marvell 的价格都比 AMD 便宜，而且增长速度都较慢。与他们相比，AMD 更高的价格有增长的迹象。高通的市盈率不具有可比性，因为其盈利包括亏损季度。
2026年第二季度，AMD增长最快的业务是其数据中心部门，该部门销售服务器处理器和AI芯片。其收入较上年同期增长一倍多，达到 67 亿美元。管理层表示，该部门目前占销售额的 58%。销售增长是 AMD 已经实现的价格要求的一部分。每美元销售利润落后于同行。
AMD 是否能从每笔销售收入中获得更多收益？
AMD 的营业利润率正在迅速上升，尽管在该集团中排名垫底。三年前，AMD 的运营出现了亏损。此后，利润率逐年上升。一年前这个数字是8.3%。
第二季度的毛利率（扣除芯片制造成本后剩下的销售额份额）达到了 56%。管理层将其归功于更丰富的产品组合和不断增长的数据中心业务。
由于 AMD 投资于 AI 芯片、系统和软件，运营支出同比增长 40%，而第二季度销售额增长 50%。管理层表示，将把费用增长保持在销售增长以下。它对 2026 年第三季度的预测显示了它预计将保留多少利润率。
快速增长、毛利率持平的管理指南
管理层预计快速增长和毛利率持平。其预计第三季度收入约为 130 亿美元，上下浮动 3 亿美元。中间值比一年前增加了 41%。它预计调整后的毛利率将保持在第二季度的水平左右。
管理层还预计 2027 年数据中心收入将增加一倍以上。有两个风险很突出。随着内存成本上升，管理层正计划应对个人电脑市场疲软的情况。 2026年上半年服务器CPU供应同样紧张。
AMD 的市盈率看起来很落后。它使用的是一年来利润率较低的利润。当管理层不计上年同期的费用时，第二季度每股收益增长约 82%，远远快于销售额。如果利润继续以接近这个速度的速度增长，那么以今天的价格计算，市盈率就会迅速下降。如果营业利润率停滞不前，那么价格就只能指向销售增长，而 NVIDIA 的增长速度已经更快了。
该价格似乎假设 AMD 的增长速度接近集团前列，同时其营业利润率持续上升。到目前为止，销售增长一直保持不变。盈利能力是较弱的一半：它正在上升，但仍然是五个中最低的。在 AMD 第三季度报告中，您希望毛利率处于指导水平，且费用增长慢于销售额增长。
如何应对AMD？
了解更多
> https://www.trefis.com/data/v2/rankings/FetchArticleSourceCheck?gf=Article_PeerComparison&stock=AMD&gen=20260925&src=agent -->