要点
埃克森美孚 ( XOM -3.36% ) 10 月 30 日公布第三季度盈利为 154 亿美元，较上年同期增长一倍多。调整后收益达到 175 亿美元，即每股 4.23 美元，自由现金流总计 191 亿美元。事实上，这些数字令人印象深刻。
但随着埃克森美孚股价接近 185 美元左右的历史高点，该报告中的一个数字让我不敢买入：91 亿美元。这就是埃克森美孚从炼油和燃料业务中获得的调整后利润。
这也提醒人们，当能源市场发生变化时，该公司的盈利变化速度有多快。
炼油利润或难以维持
埃克森美孚调整后的能源产品收益（包括炼油和燃料相关业务）增长了一倍多，从第二季度的 41 亿美元增至第三季度的 91 亿美元。这些最新业绩得益于炼油利润的提高，炼油利润代表了原油成本与汽油和柴油等产品销售价格之间的差异。但这些利润可能会根据燃料需求、炼油能力和原油价格而发生巨大变化。
与此同时，埃克森美孚调整后的石油和天然气生产上游收益从第二季度的 92 亿美元下降至第三季度的 73 亿美元。换句话说，炼油业务在很大程度上推动了盈利动力，而该公司的石油生产业务盈利能力较弱。
RAW - 埃克森美孚
纽约证券交易所 · 截至美国东部时间 11 月 2 日上午 11:44
我会等待回调
埃克森美孚的财务状况依然强劲。其大量现金产生支持股息、股票回购和持续的生产投资。但如果你购买的价格接近 185 美元，那么你购买的公司最近的盈利很大程度上得益于异常有利的炼油条件。
如果这些利润率回落至历史水平，即使产量保持强劲，埃克森美孚的盈利也可能大幅下降。别误会我的意思。我不会看空埃克森美孚的长期前景。当该股最大的利润驱动因素之一可能难以维持时，我只是不会在创纪录高位时追逐该股。