要点
总体而言，周五对科技股来说是艰难的一天。纳斯达克综合指数下跌近3%。但特别是有两只股票在发布最新收益报告后，经历了载入史册的日子。
英特尔 (INTC -7.44%) 周五下跌近 29%，市值蒸发约 1400 亿美元。这是该芯片制造商自 1974 年 7 月以来最糟糕的一天。Reddit (RDDT +0.88%)在其财报发布后也下跌了约 29%，这是该公司自 2024 年上市以来最糟糕的一天。
需要明确的是，两家公司的季度业绩都表现不佳。英特尔超出了自己的预期，Reddit 的收入增长了一半以上。以下是每个问题的问题所在，以及为什么这两个问题之间的联系比看起来更紧密。
英特尔季度表现不错，但预测却很糟糕
英特尔第三季度营收同比增长 21%，达到 165 亿美元，调整后每股收益 0.52 美元，远高于该公司自己的预期。其数据中心和人工智能业务表现最为出色，收入增长 78% 至 73 亿美元。首席财务官 David Zinsner 称其为公司 15 年来最强劲的数据中心增长。
INTC-- 英特尔
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 2 日美国东部时间下午 2:14
问题在于前景。英特尔预计第四季度营收为 150 亿至 160 亿美元，远低于分析师预期的约 170 亿美元。管理层还预计调整后每股收益仅为 0.25 美元，而分析师预期为 0.43 美元左右。英特尔调整后的毛利率预计将从第三季度的44.1%下降至38%左右。
最大的罪魁祸首是PC市场。 AI 数据中心正在吸收大量内存芯片，导致笔记本电脑和台式机价格不断上涨，英特尔目前预计今年 PC 出货量将下降约 12%，2027 年再下降 10%。其以色列工厂的事故也将导致第四季度收入损失约 3 亿美元。
还值得注意的是，市场中已经反映了多少乐观情绪。从年初到 6 月份的高点，英特尔的股价几乎翻了两番，即使在周五之后，2026 年股价仍上涨了 70% 以上。
Reddit 增长迅速，但流量却在下滑
Reddit 第三季度收入增长 53% 至 8.95 亿美元，超出分析师预期，调整后 EBITDA 增长 70% 至 4.02 亿美元。从大多数方面来看，这是一个出色的季度。
RDDT-Reddit
纽约证券交易所 · 截至美国东部时间 26 年 2 月 11 日下午 2:14
然而，管理层表示，搜索引擎流量大幅下降，并且随着本季度的继续，下降速度加快。 CEO Steve Huffman 表示，10 月份搜索推荐量平均每周下降超过 100 万，而 Google 的 AI 模式“并不能带来流量”。美国每日用户数量下滑 2%，至 5070 万，Reddit 警告称，本季度每日用户总数可能会出现两位数的低百分比下降。其利润指引也略低于分析师的预期。
一条共同的线索
芯片制造商和社交媒体平台似乎没有太多共同点。但周五的两次下跌都可以追溯到人工智能的繁荣。就英特尔而言，人工智能数据中心正在吸收个人电脑所需的内存。就 Reddit 而言，人工智能在 Google 搜索中生成的答案意味着点击 Reddit 主题的人数会减少。
一个关键的区别是每个问题可能持续多长时间。英特尔的 PC 衰退很大程度上取决于内存供应，管理层预计这种情况至少会持续到 2027 年上半年。这很痛苦，但内存短缺历来都是周期性的。 Reddit 面临的挑战似乎更令人担忧，因为无法保证人工智能搜索将带来与传统搜索一样多的流量。
可以肯定的是，Reddit 有一个强有力的反驳。登录用户和应用用户创造了超过 80% 的收入，上季度每日登录用户增长了 7%。即使在下跌之后，该股的交易价格仍约为预期预期市盈率的 19 倍，对于增长如此迅速的公司来说，这是一个合理的价格。
总结
单日大幅下跌可能是反应过度，也可能是较长时间重置的开始，现在判断是哪一种还为时过早。对于英特尔，我会关注数据中心业务是否继续快速增长以抵消个人电脑业务的疲软。对于 Reddit，请关注即使搜索流量减少，登录用户是否仍在继续增长。这两只股票都比一周前便宜，但便宜并不意味着便宜。