亚马逊公司（纳斯达克股票代码：AMZN）和阿里巴巴集团控股有限公司（纽约证券交易所股票代码：BABA）的共同点比它们的电子商务根源所暗示的要多。两家公司现在都在人工智能上下了巨大的赌注，而云计算正在成为他们投资主题中越来越重要的一部分。但市场对两家公司的估值不同，它们的盈利轨迹也开始出现分歧。

亚马逊的预期市盈率约为 23.6 倍，而阿里巴巴的市盈率约为 17.9 倍。华尔街还预计两家公司将实现强劲的盈利增长，尽管轨迹不同。亚马逊正在经历一段盈利快速扩张的时期，部分原因是其成功的战略投资，而阿里巴巴预计将在较低的基础上大幅加速增长。

有趣的问题是，这种差距是否合理，或者投资者是否低估了阿里巴巴的人工智能投资最终为其业务带来的影响。

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亚马逊的人工智能投资已经体现在数字中

亚马逊最大的优势在于，它不必等到人工智能成为一个独立的业务。 AWS 已经是一个庞大的云运营商，人工智能正在帮助加速其增长。

第二季度 AWS 收入同比大幅增长 37%，达到 422 亿美元，为 18 个季度以来的最快增长。亚马逊还表示，AWS 内的人工智能业务年运行率已超过 250 亿美元，其中人工智能和定制芯片均以三位数的速度增长。

这很重要，因为亚马逊不仅仅是花钱并希望人工智能最终能够盈利。它正在为已经产生大量收入和营业收入的企业增加人工智能需求。

然而，这种增长是有代价的。亚马逊的巨额人工智能支出已将自由现金流推向负值，该公司将 2026 年资本支出预期提高至惊人的 2200 亿美元左右。管理层认为，这笔支出是必要的，因为客户需求已经超过了可用的计算能力。

这对亚马逊来说是一个重要的考验。该公司需要目前正在建设的庞大基础设施，才能在未来几年内大幅提高收益和现金流。

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阿里巴巴正在进行更激进的人工智能赌博

阿里巴巴的人工智能故事还不太成熟，但可能更广泛。其人工智能云和计算服务业务在第二季度同比增长 45%，达到约 71 亿美元，而人工智能相关产品收入继续以三位数的速度增长。阿里巴巴正在构建所谓的全栈人工智能生态系统，涵盖芯片、云基础设施、模型和应用程序。

这一战略正变得越来越明显。阿里巴巴近日发布了一款新的AI芯片，预计将于2027年进入量产，并宣布计划推出参数高达10万亿的下一代模型。该公司还希望到 2032 年其全球数据中心容量超过 20 吉瓦。阿里巴巴认为，构建自己的人工智能芯片、日益强大的模型以及庞大的数据中心足迹将使其对参与全球人工智能竞赛所需的技术拥有更多控制权。

机会不仅限于出售计算能力。阿里巴巴有可能在整个生态系统中使用人工智能，从云服务和企业应用程序到淘宝及其其他消费业务。

然而，就像亚马逊一样，阿里巴巴在这些投资完全转化为利润之前就已经投入了大量资金。

其最近一个季度的净利润下降了 75%，而资本支出同比猛增 75%。阿里巴巴还通过配售 800 亿港元筹集了额外资金，所得资金专门用于其人工智能基础设施。这使得阿里巴巴的投资故事变得更加复杂。该公司在人工智能和云领域表现出强劲增长，但股东被要求承担目前建设该基础设施的成本。

那么市场实际上在付出什么代价呢？

这就是估值差距变得有趣的地方。亚马逊的预期市盈率为 23.6 倍，其估值高于阿里巴巴。但亚马逊的盈利增长也更加明显。 AWS 已经在大规模地将人工智能货币化，而其广告和零售业务则提供了额外的现金流来源。

与此同时，阿里巴巴集团控股有限公司（纽约证券交易所股票代码：BABA）为投资者提供了不同的主张。其预期盈利增长速度比目前的基础要快得多，但未来的很大一部分取决于人工智能投资的回报。

风险方面也存在显着差异。亚马逊可以主要通过现有业务产生的现金为其人工智能扩张提供资金。阿里巴巴不得不积极投资，而其传统电子商务业务仍面临压力，而其人工智能业务仍在扩大。

这并不一定会使阿里巴巴的机会变小。事实上，如果它的全栈方法允许它跨芯片、云、模型和应用程序捕获价值，情况可能恰恰相反。

总结

亚马逊和阿里巴巴都开始看到人工智能变成一项真正的业务。区别在于接下来会发生什么。亚马逊拥有规模大得多的云业务，并已经从中产生了巨额利润，而阿里巴巴正在积极投资建立自己的人工智能堆栈，从芯片、模型到数据中心。对于投资者来说，有趣的问题不是人工智能是否使两家公司受益。问题在于阿里巴巴能否将其快速增长的云业务和全栈人工智能战略转变为能够缩小与亚马逊差距的利润引擎。

市场情绪

市场对阿里巴巴的情绪似乎正在减弱。 Insider Monkey数据库中持有该股票的对冲基金数量从第一季度末的102家下降到2026年第二季度末的97家。同时，其持仓总价值也从约41亿美元下降到27亿美元。

与此同时，亚马逊看到机构兴趣转向相反的方向。持有该股票的对冲基金数量从 353 家增加到 369 家，同期持仓总价值从约 776 亿美元增加到 971 亿美元。

虽然我们承认亚马逊和阿里巴巴作为投资的潜力，但我们相信某些人工智能股票具有更大的上涨潜力，并且下行风险较小。如果您正在寻找一只被极度低估的人工智能股票，并且该股票也将从特朗普时代的关税和本土趋势中受益匪浅，请参阅我们关于最佳短期人工智能股票的免费报告。