截至2026年10月的五年间，同一行业的两只股票走势相反：一只上涨90.8%，另一只下跌69.8%。第一个是 Alphabet (GOOGL)。第二个是Zillow（ZG），它的持有者有理由问出了什么问题。您认为这种差距来自哪里：更快的销售增长、更快的利润增长，还是投资者为每一美元的利润支付更高的费用？
五年来谁打败了 Zillow？
Zillow 的股票实际上跑赢了该行业的大部分公司，在这五年里击败了该行业 31 家公司中的 19 家。然而，在三年销售额增长率与 Zillow 相差 4 个百分点以内的公司中，Alphabet 的表现要好得多，领先 160.7 个百分点。
总回报至2026年10月31日，包括股息。互动媒体和服务领域的公司，销售额增长幅度与 ZG 相差不超过 4 个百分点。市盈率：过去四个季度每股收益的最新收盘价。跑赢大多数行业的门槛较低。 Zillow 行业的典型股票在同一五年内下跌了 71.6%，跌幅与 Zillow 自身的跌幅相差不远。
Alphabet 的增长速度比 Zillow 快吗？
是的：略多于三年，大幅超过五年。过去三年，Alphabet 的销售额平均每年增长 16.7%，而 Zillow 的增长率为 14.1%。 Alphabet 通过搜索和 YouTube 等产品销售广告，并通过 Google Cloud 销售云服务。
2021 年至 2026 年间，Alphabet 的收入增长了 96.9%，而 Zillow 的收入下降了 29.3%。 Zillow 的销售额在过去三年中每年都在增长，因此下降发生在较早的时期。 Alphabet 的销售额在过去五年中增长更快，这是差距的一部分。
差距从何而来？
大部分差异来自每股利润。 2021 年至 2026 年间，Alphabet 的每股收益增长了 269.2%。 Zillow 股价下跌 62.1%，营业利润率缩水 6.3 个百分点。
Alphabet 的销售额增长了 96.9%，营业利润率扩大了 3.0 个百分点，营业利润增加了一倍多。净利润增长速度更快，增长了 233.8%，而该公司最近一个季度的稀释后股票数量比五年前减少了 8.6%。
倍数并未拉开差距。投资者为 Alphabet 支付的市盈率在 2021 年为 25.2 倍，如今为 14.6 倍，而 Zillow 的市盈率则从 206 倍下降至 132.1 倍。 Alphabet 2021 年市盈率的定价时间为 2021 年 9 月 30 日，Zillow 市盈率的定价时间为 2021 年 6 月 30 日。两个市盈率均下跌，因此差异来自每股利润。
Zillow 目前正在努力提高利润。该公司通过租赁和出售业务产生收入，其中包括住宅收入和 Zillow 住房贷款。在 2026 年 8 月 5 日的电话会议上，管理层表示，公司将在重组中裁员约 7%，以提高运营效率。 Zillow 报告 2026 财年第二季度的营业利润率为 3.4%，高于 2025 财年第二季度营业亏损占销售额的 1.7%。
Zillow 下一份报告中值得关注的内容
管理层预计其 EBITDA 利润率（其自己的调整后指标）将在 2026 年继续扩大，指导 2026 年第三财季达到 25% 左右。该公司还预计该季度会有更多重组成本，而调整后的指标并未考虑到这一点。 Zillow 公布的营业利润率是其 2026 年第三季度财报中值得关注的数字。
ZG如何行动？
如果您的目标是长期财富，则不一定仅在 Zillow 上。财富是通过拥有持续表现优异的公司、行业的领导者而积累的，无论他们身在何处。 Zillow 所在行业的一家公司已经击败了它。截至 2026 年 10 月的五年间，Alphabet 股价上涨 90.8%，而 Zillow 股价下跌 69.8%。
寻找这样的公司需要跨行业和部门进行比较，这就是 Trefis High Quality (HQ) Portfolio 的作用。它持有 30 家同等权重的优质公司，自 2020 年 9 月成立以来，回报率超过 105%，领先于标准普尔 500 指数、标准普尔中型股和罗素 2000 指数的基准。看看我们如何寻找领先者。
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