要点

Check Point Software ( CHKP -4.68% ) 公布第三季度营收为 6.698 亿美元，同比下降 1%，盘前交易中股价下跌约 6.3%。管理层认为本季度收入已触底。但 2500 万美元的研发信贷填补了营业收入，而产品和维护销售额的下降仍然超过了订阅的增长。复苏需要订阅量的增长速度快于线路缩减的速度。

关键数字

这意味着什么

产品销售建立了未来的维护收入。今天购买较少防火墙和许可证的客户稍后将购买较少的维护，因此产品的下降表明未来会更加疲软。目前订阅量约占收入的一半，但尚无法弥补这两项下降。

研发信贷压低了利润。如果没有它，营业利润率将约为 23%，而不是报道的 26%。该信贷来自以色列的一项新计划，因此可能会不断降低报告的成本。

每股利润看起来比实际情况更糟糕。去年一季度有一次性税收优惠，若不计入该优惠，非 GAAP 每股收益增长 1%。由于营业收入下降，回购和更高的财务收入起到了作用。

接下来看什么

关注第四季度收入是否如管理层预期有所改善，以及产品和许可证是否停止下降。该新闻稿没有给出收入或每股收益前景，因此下季度的报告是第一个检查。