亚马逊定于 7 月 30 日公布 2026 年第二季度业绩。对于 2026 年第二季度，亚马逊提供了反映持续增长预期的指引。该公司预计净销售额将在 1940 亿美元至 1990 亿美元之间，较 2025 年第二季度增长 16% 至 19%，该指引预计汇率将产生约 10 个基点的不利影响。 Zacks 净销售额共识估计为 1968.5 亿美元，比上年同期报告的数字增长 17.38%。该公司一直受益于其在电子商务和云市场的主导地位。它还依赖于增强生成人工智能能力。 Zacks 对第二季度收益的一致预期为每股 1.81 美元，反映出过去 30 天下调了 0.5%。
亚马逊的盈利惊喜历史
亚马逊的盈利历史喜忧参半。在上一季度的报告中，该公司的盈利意外下降了 2.5%。该公司的盈利在过去四个季度中两次超过 Zacks 普遍预期，同时两次低于预期，平均意外率为 11.43%。
Amazon.com, Inc. 价格和每股收益惊喜
Amazon.com, Inc. 价格-eps-惊喜| Amazon.com, Inc. Amazon.com, Inc. 报价
Earnings Whispers for AMZN
我们经过验证的模型预测亚马逊这次的盈利将超出预期。积极的盈利 ESP 和 Zacks 排名#1（强力买入）、2（买入）或 3（持有）的结合增加了盈利超出预期的可能性。您可以在我们的收益 ESP 过滤器报告之前发现最适合买入或卖出的股票。 AMZN 的收益 ESP 为 +0.30%，目前 Zacks 排名第三。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一的股票的完整列表。
Factors Shaping AMZN's Q1 Results
随着亚马逊准备公布 2026 年第二季度业绩，该公司在第一季度全面超出自己的指引后，进入了这一时期。对于第二季度，亚马逊自己的指导要求营业收入为 20-240 亿美元，而去年同期为 192 亿美元——这一范围明确假设 Prime Day 发生在本季度内。 AWS 和人工智能基础设施动力 AWS 仍然是核心增长引擎。第一季度AWS收入同比增长28%，达到15个季度以来的最快增速，达到376亿美元，部门营业收入为142亿美元。 Zacks 对第二季度 AWS 收入的一致估计表明，同比增长 31.6%，达到 406 亿美元。管理层披露，AWS 积压订单金额为 3,640 亿美元，不包括随后与 Anthropic 达成的数十亿美元协议。涵盖 Graviton、Trainium 和 Nitro 的芯片业务年化运行率超过了 200 亿美元，实现了三位数的增长，本季度的 Bedrock 代币处理量可能超过了往年所有年份的总和。这些动态，加上持续的 Trainium3 增长，可能仍然是进入第二季度利润率的关键摇摆因素，并预计将加强该领域相对于微软 MSFT、Alphabet GOOGL 和甲骨文 ORCL 电子商务、Prime 和物流实力等竞争对手的地位。 Zacks 对第二季度在线商店的一致估计为 695 亿美元，表明同比增长 13.1%，而订阅服务收入预计为137亿美元，增长12.9%。在电子商务方面，第一季度在线商店收入增长 12%，达到 643 亿美元，单位数量增长 15%，这是自大流行时代高峰以来的最快增速。 2026 年 Prime Day 被特意提前至 6 月 23 日至 26 日，这是一种轮班管理，以避免与 FIFA 世界杯和 7 月 4 日假期重叠。第三方数据显示，该活动推动了在线支出的增加，其中重点集中在电子产品、家居装修和家电领域。亚马逊的实体零售业务预计将呈现健康增长，Zacks 一致估计预计实体店销售额将达到 58.6 亿美元，同比增长 4.8%。第三方卖家服务也在继续扩大，尽管关税驱动的成本转嫁仍然是一个现实问题：亚马逊承认进口成本压力正在渗透到市场定价中，一些卖家吸收成本，另一些卖家将成本转嫁给消费者。第三方卖家服务仍然是重要的增长动力，Zacks 一致估计为 460.6 亿美元，同比增长 14.2%。广告服务 广告继续做出巨大贡献，第一季度收入同比增长 24%，达到 172 亿美元，使过去 12 个月的广告收入超过 700 亿美元。扩大全渠道产品和持续的流媒体广告合作伙伴关系支持了增长。 Zacks 一致估计预计第二季度广告服务收入为 192 亿美元，同比增长 22%。除了核心细分市场之外，Amazon Leo（前身为 Project Kuiper）在本季度取得了有意义的进展：于 2026 年 4 月 8 日启动了企业测试版，目标是在 Verizon、AT&T、沃达丰和新宣布的达美航空协议等合作伙伴承诺的支持下，于 2026 年中期实现商业可用性。管理层预计本季度与 Leo 相关的增量成本约为 10 亿美元。平衡这些积极因素，资本密集度仍然是一个真正令人担忧的问题。第一季度末，过去 12 个月的自由现金流大幅下降至 12 亿美元，反映出与人工智能基础设施相关的财产和设备采购同比增加了 593 亿美元。鉴于 2026 年资本支出计划已引导至 2000 亿美元，投资者可能会仔细审视 AWS 的利润增长和广告实力能否继续抵消下半年的折旧、卫星投资和与关税相关的定价摩擦的上升。
AMZN 价格表现和股票估值
过去六个月里，亚马逊股价下跌了 4.9%，而 Zacks 零售批发行业整体下跌 5.8%，标准普尔 500 指数上涨 5.6%。
AMZN 6 个月表现
现在，让我们看看亚马逊在当前水平上为投资者提供的价值。 AMZN 的交易溢价，远期 12 个月市盈率为 2.81 倍，而 Zacks 互联网 - 商业行业的市盈率为 1.92 倍，反映出估值过高。
AMZN 的 P/S F12M 比率显示估值过高
投资论文
亚马逊带着真正的动力进入 2026 年第二季度业绩：AWS 重新加速、创纪录的芯片需求、扩大的广告和 Leo 的企业测试进展支持了长期增长的叙述。然而，资本支出增加、自由现金流萎缩、第三方卖家受关税驱动的定价压力以及大约十亿美元的增量卫星成本继续对短期盈利能力构成压力。该股的溢价估值几乎没有留下执行失误的空间，而来自资本充足的竞争对手在云、广告和快速商务领域的竞争也在加剧。鉴于强劲的基本面与紧张的定价和保证金不确定性之间的平衡，投资者可能会更好地持有现有头寸或在增加新的敞口之前等待更具吸引力的切入点。
结论
亚马逊的多元化增长引擎和 AWS 的势头仍然引人注目，但资本支出增加、关税驱动的成本压力和溢价估值值得谨慎对待。由于云、广告和电子商务领域竞争激烈，自由现金流面临压力，投资者最好持有现有头寸，而不是建立新头寸，或者在 2026 年第二季度业绩公布之前等待更具吸引力的切入点。
想要 Zacks Investment Research 的最新建议吗？今天，您可以下载未来 30 天内的 7 只最佳股票。点击获取此免费报告
Amazon.com, Inc. (AMZN)：免费股票分析报告
Alphabet Inc. (GOOGL)：免费股票分析报告
本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
扎克斯投资研究