这是华尔街充满弹性和变化的一年。一方面，我们看到道琼斯工业平均指数 (^DJI -0.51%)、标准普尔 500 指数 (^GSPC -0.38%) 和纳斯达克综合指数 (^IXIC -0.29%) 扫清了多重阻力，并屡创新高。
另一个极端是唐纳德·特朗普总统精心挑选的杰罗姆·鲍威尔的继任者凯文·沃什，他于 5 月 22 日就任美联储主席。沃什在美国现行通胀率达到 4.2% 的三年高点之际就任美联储主席。
根据他在2006年2月24日至2011年3月31日期间作为前理事会成员的投票记录，沃什可以被视为货币鹰派，而且他不失时机地概述了通胀最后通牒。 8 月 28 日，沃什在杰克逊霍尔经济研讨会上发表首次演讲时表示：
特朗普通胀并不是美联储主席凯文·沃什必须解决的唯一问题。图片来源：白宫官方照片，丹尼尔·托罗克拍摄。
但由于特朗普通胀和最近被命名的另一个导致物价上涨的邪恶来源，在通胀方面还有很多工作要做。
特朗普通胀正在美国经济中根深蒂固
预计通胀将处于温和水平，这对于不断扩张的经济来说是健康的。当消费者对商品和服务的需求强劲时，企业应该拥有一定程度的定价权，从而导致温和的通货膨胀。
特朗普通货膨胀（即由特朗普总统的政策特别驱动的通货膨胀）使当前通货膨胀率远高于“适度”水平。
突发新闻：美国 7 月 PCE 通胀（美联储首选通胀指标）达到 3.7%，高于预期的 3.6%。核心个人消费支出通胀率为 3.3%，为 2024 年 10 月以来的第二高水平。美国通胀率继续接近美联储 2.0% 目标的两倍。拥有资产或被留下......
首先，特朗普的关税和贸易政策正在推高消费者价格。对钢铁等未成品进口商品征收关税可能会增加国内制造成本，然后转嫁给消费者。
但特朗普通货膨胀的主要根源是伊朗战争。霍尔木兹海峡实际上关闭了六个月（并且还在继续），导致了现代最严重的能源供应中断。除了燃油价格上涨之外，核心个人消费支出的价格粘性表明，伊朗战争驱动的通胀已经蔓延到更广泛的经济领域。
对抗根深蒂固的特朗普通胀对凯文·沃什来说将是一项挑战，但这并不是他唯一担心的通胀问题。
股市的第一催化剂——人工智能，正在推高价格
自沃什担任美联储主席以来，美联储做出了一些改变，包括联邦公开市场委员会（FOMC）会议声明中不再包含前瞻性指引。但也许最大的转变是在联邦公开市场委员会 (FOMC) 6 月会议纪要中观察到的，该纪要首次将通胀上升的部分责任归咎于人工智能 (AI) 革命：
虽然对图形处理单元、内存和存储解决方案以及机架服务器的看似永无止境的需求赋予了部分人工智能硬件公司超凡的定价能力，但这些更高的成本正在向消费者传递，并推高了当前的通货膨胀率。
美联储现在正式将核心通胀上升归咎于人工智能：“核心商品价格通胀相对于一年前有所上升，工作人员认为这在很大程度上反映了关税和人工智能相关价格压力的影响” * * * “一些参与者表示，生产力...... https://t.co/ne8TnjRV8s
包括沃什在内的大多数联邦公开市场委员会政策制定者都认为，随着时间的推移，人工智能将提高经济产出并抑制通货膨胀。然而，企业可能需要几年的时间才能优化人工智能解决方案并最大限度地提高销售额和利润。这为人工智能革命在通货膨胀已经很高的情况下点燃火焰敞开了大门。
如果沃什和联邦公开市场委员会最终提高利率以实现价格稳定的任务，则可能会减缓部分债务融资的人工智能基础设施的扩张，并阻止华尔街的牛市。