Advanced Micro Devices, Inc. (NASDAQ: AMD ) has set its sights on gaining early visibility into workloads that could define the next generation of artificial intelligence chips. 9 月 28 日，该公司签署了收购 World Labs 的协议，旨在加强围绕新兴模型和应用开发人工智能硬件和软件的能力。这一举措正值 AMD 日益挑战 Nvidia 在人工智能计算领域的主导地位之际。我们最近研究了 AMD 正在成为 Nvidia 的可行替代品，这一差距是否开始缩小。

这笔交易反映了 AMD 进一步提升人工智能堆栈的更广泛雄心。更深入地了解驱动未来人工智能系统的模型和工作负载可以帮助其更好地使其硬件适应下一波计算需求。

World Labs 在开发能够模拟三维环境的人工智能模型方面开辟了一个利基市场。此类技术在机器人、自主机器、工业模拟和物理人工智能的其他新兴领域具有潜在的应用前景。

另一方面，AMD专注于底层计算基础设施。将两者结合在一起可以让合并后的公司更深入地了解新兴人工智能工作负载的行为方式以及它们所需的硬件功能。

此次集成还可以帮助 AMD 更多地关注能够理解物理世界并与物理世界交互的系统。此次收购还可以将 AMD 的潜在人工智能市场扩展到当今的生成式人工智能基础设施之外。如果物理人工智能成为主要的计算市场，该公司可以通过提供其背后的 CPU、GPU 和网络基础设施而受益。

鉴于 World Labs 提供了模型层的暴露，它可以帮助 AMD 针对新兴工作负载优化其 Instinct GPU 和更广泛的 AI 基础设施，而不是简单地对其他 AI 公司开发的模型做出反应。

收购风险

虽然 World Labs 准备扩大 Advanced Micro Devices, Inc.（纳斯达克股票代码：AMD）的业务范围，但近期的担忧依然存在。 AMD 尚未透露 World Labs 预计的近期收入贡献。由于该交易是全股票交易，当前的 AMD 投资者将经历一定程度的股权稀释。

即使完成了此次收购，AMD 仍将不得不在日益拥挤的领域应对激烈的竞争。因此，该公司并不是要进入一个没有竞争的市场，而是必须与其他也在模型和物理人工智能方面大力投资的公司争夺市场份额。

AMD 也在我们的 11 只将登上月球的 AI 股票名单中占有一席之地，但其 82 亿美元的世界实验室赌注提出了一个不同的问题：该股票的定价中已经计入了多少增长？

高增长证明溢价估值合理

Advanced Micro Devices, Inc.（纳斯达克股票代码：AMD）的市值约为 1.01 万亿美元，其关键估值问题是其未来人工智能增长有多少已经反映在股价中。华尔街一致估计表明，该公司有望在 2026 年实现约 509 亿美元的收入和 7.58 美元的每股收益。 AMD 的市值约为 1.04 万亿美元，其交易价格约为 2026 年预期销售额的 20 倍，约为 2026 年每股收益预期 7.58 美元的 84 倍。

该公司最近的财务业绩为这一溢价提供了一些支持。第二季度，AMD 营收同比增长 50% 至 115.4 亿美元，而非 GAAP 营业收入飙升 245% 至 30.9 亿美元。每股收益增长 246% 至 1.66 美元。

估值几乎没有让人失望的空间。 AMD 的股价是 2026 年预期收益的约 84 倍，是 2026 年预期销售额的约 20 倍，已经反映了对持续高增长、强劲的人工智能需求和进一步利润率扩张的预期。

对冲基金定位

与此同时，机构对 Advanced Micro Devices, Inc.（纳斯达克股票代码：AMD）的兴趣一直在增加。截至第二季度，已有 164 家对冲基金持有该公司的头寸，高于第一季度的 134 家，这表明机构投资者的参与程度有所提高。

在个人对冲基金中，Marshall Wace LLP 将 AMD 头寸增加了 3%，达到约 22.6 亿美元。然而，DE Shaw 将其风险敞口减少了 21%，至约 17.9 亿美元，凸显了机构对该股定位的差异。

空头兴趣仍然相对温和。截至 9 月 15 日，约有 3,998 万股 AMD 股票被卖空，而 8 月 14 日为 4,007 万股。卖空权益约占该公司股票的 2.45%。

判决

Advanced Micro Devices, Inc.（纳斯达克股票代码：AMD）对 World Labs 的收购代表了一项战略赌注，即人工智能增长的下一阶段将超越聊天机器人和生成式人工智能，进入能够理解物理世界并与物理世界交互的系统。因此，该公司可以更早地了解可能推动未来人工智能计算需求的工作负载。

然而，该交易也伴随着高昂的价格、股东稀释、执行风险和激烈的竞争。总的来说，82 亿美元的赌注在战略上是合理的，但它是否值得，将取决于物理 AI 成为一个大型商业市场，以及 AMD 成功地将世界实验室的技术转化为对其更广泛的 AI 平台的更大需求。

虽然我们承认 AMD 作为一项投资的潜力，但我们相信某些人工智能股票具有更大的上涨潜力，并且下行风险较小。如果您正在寻找一只被极度低估的人工智能股票，并且该股票也将从特朗普时代的关税和离岸趋势中受益匪浅，请参阅我们关于最佳短期人工智能股票的免费报告。