全球最大的饮料制造商可口可乐（KO +0.92%）是一只经典的股息股。该公司连续 64 年每年提高股息，使其成为至少 50 年来一直保持这一势头的股息之王。它支付可观的2.5%的远期收益率。
但鉴于 10 年期国债收益率为 5.3%，投资可口可乐风险较高、收益较低的股票是否仍然有意义？让我们回顾一下它的优点和缺点来决定。
可口可乐的优势是什么？
在过去的几十年里，可口可乐的产品组合多元化，包括更多的瓶装水、茶、果汁、运动饮料、能量饮料、咖啡，甚至酒精饮料。它还更新了其旗舰汽水，推出新口味、更健康的版本和更小的份量。
可口可乐的扩张和多元化使其免受全球汽水消费放缓的影响。它还保持了轻资产的商业模式，仅将糖浆和浓缩液出售给独立装瓶商，由后者生产和分销成品饮料。
这就是为什么可口可乐的毛利率高于百事可乐 (PEP -0.33%)，百事可乐自己装瓶饮料并销售利润较低的包装食品。与百事可乐相比，可口可乐精简的商业模式也能更好地抵御原材料成本上涨和劳动力成本上升的影响。
这也是可口可乐产生大量现金来支付股息的方式。过去 12 个月，该公司仅将 77% 的自由现金流 (FCF) 和 62% 的每股收益 (EPS) 用于股息。从2025年到2028年，分析师预计其每股收益将以7%的复合年增长率稳定增长。这种增长应该是由新型乳制品、能量饮料和无糖饮料的扩张推动的；巩固其装瓶网络；及其人工智能驱动的库存优化策略。
纽约证券交易所代码：K.O.
可口可乐的弱点是什么？
过去12个月里，可口可乐的股价上涨了30%以上。这些涨幅在一定程度上是由于人们普遍涌向避险蓝筹股而推动的。
但以每股 86 美元的价格，与今年 26 倍的市盈率相比，可口可乐看起来并不便宜。它支付的收益率还不到十年期国债、长期存款证和其他固定收益投资的一半。因此，在这个充满挑战的市场中，其上行潜力可能有限。
可口可乐也未能始终跑赢标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.81%)。过去10年，可口可乐的股息再投资总回报率为182%，低于标准普尔500指数326%的总回报率。过去20年，可口可乐606%的总回报率仍落后于标准普尔500指数739%的总回报率。对于长期投资者来说，简单地投资 Vanguard 的 S&P 500 ETF (VOO +0.69%) 而不是可口可乐可能更明智。
可口可乐的业务旨在抵御经济衰退，但对含糖饮料（例如“苏打税”）和塑料包装的更严格监管可能会促使其装瓶合作伙伴提高价格。这些价格上涨可能会限制其销售并削弱其针对更便宜的竞争对手的防御能力。新的 GLP-1 药物和更加注重健康的消费者也可能为其碳酸饮料带来更大的阻力，迫使可口可乐积极投资于更健康的饮料。
现在是购买可口可乐的好时机吗？
我持有可口可乐的一些股票，占我投资组合的 4.4%。我喜欢将该股票作为防御性长期投资，但我不会在这个混乱的市场中增加更多股票。可口可乐的估值因通胀上升和伊朗战争而大举买入防御性股票而被抬高。但在美联储九月份三年来首次提高基准利率后，国库券和存款证已成为存放现金的更好场所。
因此，随着越来越多的投资者意识到可口可乐股票并不便宜且收益率低于十年期国债，市场可能会以较低的倍数重新估值。这就是为什么我不愿意推荐可口可乐，除非其股价回落或大幅提高股息。